经营业绩提升，Santos 减值大幅拖累公司净利润。上半年公司整体实现毛利为12.26 亿元，同比大幅增长76.4%，经营业绩提升主要是因为煤炭、甲醇价格同比上涨、能源工程和农药业务量同比增加；Santos 发布的半年报中因计提税后减值损失6.89 亿美元，导致最终净利润为-5.06 亿美元，因此而确认的投资收益为-3.50 亿元，大幅拖累了公司的净利润。
    Santos 发布半年报。8 月24 日Santos 发布了2017 年半年度报告，其经营业绩大幅改善，上半年扣非后基础营业利润为1.56 亿美元，同比扭亏；上半年产生自由现金流3.02 亿美元，自由现金流盈亏平衡点对于油价降至33 美元/桶，成本继续下降，现金流改善；2017 年目标产量提高到57-60 百万桶油当量（原产量目标为55-60 百万桶油当量），目标销售量提高到77-82 百万桶油当量（原销量目标为73-80 百万桶油当量）。此外，由于油价、汇率、折现率等假设发生改变，上半年Santos 确认了6.89 亿美元净税后减值。
    弘创投资受让公司股份。7 月17 日公司公告称公司股东建银基金与弘创投资签署了《股份转让协议书》，建银基金将其持有新奥股份9.6736%的股份转让给弘创投资，弘毅投资为弘创投资的执行事务合伙人。此次股份协议转让后，弘创投资持有公司9536 万股，占公司总股本的9.6736%。
    配股比例确定。8 月4 日公司发布2017 年配股预案（修订稿），本次配股的股份数量按每10 股配售不超过3 股的比例向全体股东配售，拟募集资金不超过23 亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于投资年产20 万吨稳定轻烃项目。8 月31 日公司公告称配股比例确定为10 股配2.5 股。
    进军LNG 领域，向清洁能源方向战略转型。2014 年以来公司先后收购了LNG工厂以及设立LNG 事业部，进军LNG 领域，积极开拓清洁能源业务。新奥集团全资子公司新奥（舟山）LNG 项目与新奥股份LNG 业务具有协同效应，目前集团旗下上游天然气开采、LNG 接收及LNG 销售产业链逐步完善。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.62、0.96、1.21 元（按照配股完成后12.32 亿股进行摊薄）。按照2017 年EPS 以及28倍PE，给予公司17.36 元的目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：主要产品价格大幅波动；收购资产业绩不及预期等。