实现扣非后净利润9142.6 万元；实现EPS 0.10 元。
    评论：
    1、公司实际经营业绩高于盈利指引
    上半年公司实现归属于上市公司股东净利润9913 万元，若剔除Santos 减值导致的-3.5 亿元投资损益，公司实际经营业绩达到4.5 亿元左右，高于公司一季报4.35亿元的盈利指引上线，体现出了良好的经营效益。
    2、Santos 经营情况良好，减值基于油价预期，进一步减值可能性小
    Santos 半年报显示其扣非后的基础营业利润增至1.56 亿美元，实现扭亏为盈。上半年自由现金流达到3.02 亿美元，自由现金流的盈亏平衡点进一步由年初的36.5 美元降为33 美元；公司17 年上半年实现油价平均为54.8 美元/桶，同比增长28%，在销量基本持平的情况下，EBITDAX 达7.18 亿美元，大幅增长46%。体现出公司在当前环境下持续降本增效取得了良好成效。
    按照油气公司的通行做法，Santos 于半年度重新评估了其天然气和石油资产的账面金额。上半年因计提税后减值损失6.89 亿美元。新奥持有Santos10.07%股权，由此导致公司上半年投资损失3.51 亿元。这一资产减值为税后非现金科目，不影响公司正常生产经营和现金流。我们认为，上半年OPEC 减产效果日趋减弱，美国页岩油产出持续增长等因素不仅影响当下的油价表现，而且对国际石油供需，尤其是库存的变动产生了重要影响，进而影响未来油价预期。此次减值后，公司17-19 年油气资产已经按照50、55 和60 美元油价水平重新评估，这一油价预测基本符合市场主流预期，进一步下调的可能性很小。
    3、上半年甲醇“淡季不淡、旺季不旺”，后市震荡为主
    上半年甲醇表现总体呈现先扬后抑的特点：煤炭价格在一季度持续走高，节前需求提前释放，价格节节攀升。但春节后市场需求没有跟上，下游采购抵触高价，对甲醇的实际采买在进入3 月份后迅速减少。随甲醇工厂开工，价格迅速下跌。此外，甲醇制烯烃的利润水平较差，部分工厂降低负荷，转而直接换货并销售到港甲醇也影响了整体市场表现。
    近几个月以来，各地掀起的环保风暴对甲醇下游，如甲醛、二甲醚、MTBE 等产品的生产均不同程度的产生了影响，进而影响甲醇需求。目前国内甲醇最大的下游需求是烯烃，在油价低位震荡的环境下，CTO/MTO 经济效益难以充分释放。此外，下半年仍有华鲁恒升、鲁西化工等多套甲醇项目投产，这将给本就处于弱平衡的甲醇市场增添新的压力。
    4、煤炭板块表现良好
    2016 年9 月份开始，国家方面陆续放开先进产能的限产政策，并在今年放弃执行276个工作日的生产制度。由于保供力度加大，国内煤炭供应稳步增长，抑制了过快的价格上涨势头。上半年全国规模以上煤炭企业原煤产量增速约4.5%。
    价格方面年初受春节因素影响，需求较弱，价格承压；但春节后需求快速恢复，加之环保和安全检查力度不断加大，造成秦皇岛港库存持续低位，价格提升；进入二季度，煤炭需求进入淡季，且政策松绑后，煤矿新增产能开始影响市场，价格承压。但进入6 月份后，受用电需求和安全检查因素影响，煤炭价格触底回升。我们监测的Q2 秦皇岛动力煤平仓价格与Q1 基本持平。
    公司公布的经营数据显示，二季度煤炭产销均较一季度有所上升。前两个季度混煤、洗精煤和贸易煤的实现价格分别为213 元/吨、274 元/吨、579 元/吨（Q1）和203 元/吨、272 元/吨和511 元/吨（Q2），符合煤价整体波动情况。上半年新能矿业实现净利润6.4亿元，在各板块中表现最为突出。
    后市我们认为随宏观经济企稳回升，必将带动电力、钢铁、建材等耗煤产品的需求。煤炭供给端去产能效果比较明显，库存整体低位，价格稳中有升的可能性较大。
    5、能源工程板块受益天然气消费增速加快
    公司早先公告显示，新地能源工程业务的关联交易订单达34 亿，较2016 年的17.6 亿大幅增长。除承接新奥集团舟山LNG 接收站项目外，煤改气、沿海LNG 接收站等行业硬件基础设施需求的增长也是重要的增量因素。上半年国内天然气进口量达423 亿立方米，同比增长15%，LNG 贡献大部分增量；若考虑国内天然气产量（741 亿方，增速7.3%），整体供给增速超过10%。
    上半年新地工程实现营业收入10.89 亿元，净利润1.36 亿元，同比2016 年的6.45 亿元营收和9347