■海外市场拓展策略初见成效，营收、毛利率、市占比进一步提升：公司加大了对海外市场的拓展，在香港、印度、美国和欧洲等地设立子公司或办事处，开展销售业务；同时，公司与联强国际、科通芯城等经销商达成合作意向，共同开拓市场。上半年公司实现海外市场销售收入4716 万元（+110.5%），毛利率为40.37%（+6.85%），高于国内业务收入同比增速(+31.55%)及毛利率水平（20%~25.01%）。海外收入在营收中占比26.67%（+9.11%），海外市场拓展策略颇有成效。
    ■市场发展趋势驱动持续研发，积极布局移动互联网与物联网应用：公司坚持进行技术创新与研究开发，上半年研发投入1502 万元（+1.96%），在营收中的占比达到8.37%，依靠自主研发实力，公司能够紧跟市场发展趋势，积极开拓移动互联网及物联网应用，确保其在市场竞争中处于领先地位。
    ■投资建议：我们预计公司2017-2019 年的收入分别为3.89 亿（+13.0%）、4.67 亿（+20.0%）、5.88 亿（+26.0%）,归属上市股东的净利润分别为4730 万（+17.3%）、5760 万（+21.7%）、7070 万（+22.9%），对应EPS分别为0.59 元、0.72 元、0.88 元；对应PE 分别为56 倍、46 倍、37 倍。我们看好公司MI 业务的高速增长以及对移动互联网及物联网应用领域的提前布局，维持“增持-A”投资评级，6 个月目标价36.82 元，对应2018 年动态PE 51 倍。
    ■风险提示：物联网发展不及预期、市场竞争加剧。