业绩符合预期，营收保持高增速。Q2是传统缝制机械行业淡季，公司业绩淡季不淡，营收同比增长49.10%，净利润同比增长29.88%。17H1经营性现金流3.4亿元，同比增长113%。营收高增长系供给端收缩，公司抢占份额，同时下游纺服行业景气度回升带来设备需求。净利润增长低于营收增长主要系原材料价格上升侵蚀了产品毛利率，17Q2相对于16Q2下滑了3.52%。另外受人民币升值影响17H1汇兑损益1192万元，相对于16H1减少了1842万元收益，削弱了公司的盈利能力。
    高端&智能化产品推陈出新，自动化产线升级降本增效。报告期内公司不断加大研发投入，缝纫机上半年推出8款新品并成功上市，20 余款产品进入新品试制阶段和原型机阶段。新一代智能控制器电机等研发项目进展顺利。中德裁床协作研发项目电脑裁床 D8002S 等量产。公司在积极改造现有生产流水线，提升生产自动化程度的同时提升产能。
    并购迈卡，加码自动化缝制机械。迈卡为欧洲顶级服装缝纫设备生产商,主要业务为领线、袖口线、前线等位置加工，具备九轴，拥有多任务、远程维护升级能力。通过对迈卡公司的收购，公司将完善在自动缝制机械领域的布局，利用其在衬衫设备、衬衫工艺的经验和技术，进一步提升公司在自动缝制设备方面的研发水平和研发实力，巩固公司在缝制设备领域的领先地位。
    投资评级与估值：预计17-19净利润为3.31、4.41、5.82亿元，EPS分别为1.60/2.13/2.82元。维持强烈推荐评级。
    风险提示：纺织服装行业景气度下行；行业竞争加剧。