第二季度公司实现营业收入18.15亿元，同比增长1.40%，环比增长58.75%；实现归母净利润1.42亿元，同比增长17.66%，环比增长68.45%。
    简评
    盈利能力提高，在手订单充足
    上半年，公司业务结构保持稳定，除尘器、配套设备及安装业务实现营收16.10 亿元，同比基本持平，占总营收的54.44%；毛利率26.31%，同比上升1.66 个百分点。脱硫、脱硝工程项目实现营收11.96 亿元，同比增长4.12%，占总营收的40.44%；毛利率22.19%，同比上升2.80 个百分点。
    报告期内，电除尘团队全力拼抢国内新建和超低排放改造市场，取得一批大型改造项目；电袋团队积极拓展以电袋为中心的尘硫一体和烟气环保岛项目，其中以圆管带式输送为主体的炉前环保岛新业务取得市场突破，有望成为新增长点。公司2017 年上半年新增订单为52 亿元（含税），截止第二季度末在手订单为178亿元，为业绩稳步增长提供充分保障。
    非电领域持续拓展，成果显著
    公司作为大气治理龙头，除了在电力超低排放市场站稳脚跟，还不断向非电领域进行拓展，开创新兴业务空间。上半年，干法脱硫新增合同大幅增长，项目涵盖了传统的火电、钢铁以及新兴的焦化、碳素、催化裂化、工业尾气治理等领域；上海脱硫团队积极拓展有色金属烟气治理市场，取得两个大型电解铝脱硫项目；西矿环保团队有针对性地展开对建材、冶金及中小锅炉项目的攻坚，市场拓展取得一定成效。
    BOT 贡献稳定现金流，海外EPC 有所斩获
    报告期内，公司新疆BOT 项目贡献3739 万元收入，同比增长8.11%；毛利率48.13%，远高出设备与工程两大板块。目前新疆西黑山BOT 项目正在稳步推进，预计建成后将进一步增厚运营项目收入，提高公司盈利水平。另外，公司海外业务异军突起，实现了一带一路、东南亚一批项目的突破，上半年海外EPC 项目贡献3783 万元收入，同比增长13.93%。
    研发投入加大费用开销，现金流量净额负增长
    上半年公司销售及财务费用均有所下降，而由于研发费用从去年同期1.20亿元上升到1.52亿元，使得管理费用增长，抬高了期间费用率，但充分说明公司在积极开发新技术与产品，为未来长期良好的发展打下基础。另一方面，由于购买商品、接受劳务支付的现金增加，以及偿还公开发行中期票据5亿元，导致公司现金流量净额出现较大负增长。我们认为，对现金流影响较大的因素不会常态化，而且公司报告期末现金及现金等价物余额为13.29亿元，其中货币资金16.00亿元，对公司正常经营不构成干扰。
    阳光集团溢价入主，提供全新发展空间
    今年4月，公司第一大股东东正投资与福建阳光集团签署《股权收购协议》，将东正投资100%股权转让给阳光集团及一致行动人，最终收购价36.71亿元，等同于阳光集团以20元/股溢价入主龙净环保，目前所涉及权益变动已完成。阳光集团是中国大型投资控股集团，聚焦于金融、教育、医疗、物产及地产，多元化布局优势凸显。我们认为，此次股权转让，是阳光集团紧抓当前环保产业蓬勃发展的契机，实现环保新能源布局的重要举措。另外，阳光集团拟继续增持公司股份不低于5亿元，不超过10亿元，进一步体现其对龙净环保的长期发展信心和重点战略定位。
    维持买入评级
    我们预计公司2017、2018年实现归母净利润7.58、8.21亿元，折合EPS分别为0.71、0.77元/股，对应估值仅21.2、19.5倍，维持买入评级。