对此，我们观点如下：大气治理领域龙头。公司主营除尘系统、脱硫脱硝系统及物料输送系统，2016年实现营收 80.24 亿（YOY：+8.6%），归属于母公司股东净利润 6.64 亿（YOY：+18.5%），收入与净利润规模持续增长，并均创历史新高。
    资产质量优异：1）我们判断：公司未来三年仍能够保持稳健成长。公司作为行业龙头，大大受益于于电力超净排放工程推进；前期公司聚焦电力，但在钢铁冶金、建材等领域技术储备丰富，并具备成熟项目落地能力，只待行业政策标准提升。2）内部管控优异：公司模式上以 EPC、BT 为主，建立起以“应收账款”为核心的管理体系，有息负债率仅有 10%、现金回款能力优异（15 年经营性现金流远高于净利润）。3）管理层激励到位，核心团队保持稳定。
    优质资产获产业资本青睐，产业龙头价值面临重估。此次合作对双方意义非凡：1）阳光集团布局环保产业，布局未来：但亟需像龙净环保这类“ 证明过、同时借助外部能够进一步做大做强”的产业龙头整合产业；2）龙净环保短期内继续夯实主业：中长期在集团及股东支持下，探索新成长路径，成为阳光旗下重要的环保新能源平台；3）我们认为：产业向龙 头集聚的高确定性、以及此次股 权变更将引致龙净环保估值弹性，公司价值面临重估。
    投资建议：维持增持评级。我们预计公司 2016-19 年归属于母公司股东净利润6.64、7.15 和 7.79 亿，对应估值水平 20.5、19.1 和 17.5 倍。我们认为此次股权变更将引致公司估值弹性，龙头价值面临重估。基于此，维持增持评级。
    风险提示：股权转让审批风险