超低排放提速增厚公司业绩：2016前三季度公司营收和净利49.28/4.3亿元，同比增长10/10%，增长主要源于：1）除尘和脱硫脱硝工程项目实现了10%以上的增长，并合计贡献了超过95%的营收；2）2016年以来获得台化LGGH系统、韩国浦项电除尘、巴基斯坦和塞尔维亚出口成套等项目，订单持续增长；2）脱硝催化剂营收为去年同期的6倍，成为公司增长的新的突破。
    政策扶持，业绩增长有保障：受惠于《煤电节能减排升级与改造行动计划》的提速，超低排放改造由原来的东部地区扩围至中西部地区，东中部地区燃煤电厂改造完成时间分别提前至2017/18年底，因此公司作为行业龙头将直接受益于政策的倾斜。
    员工持股提升公司活力：截至三季度，公司员工持股计划累计购买数量705.92万股，占总股本的0.66%，平均价格13.57元/股，根据计划公司未来将再设立7期独立的员工持股计划，累计股票总数不超过总股本的10%，我们认为这将持续提升公司经营活力。
    财报预估调整与股票估值
    超低排放提速增厚公司业绩：2016 前三季度公司营收和净利49.28/4.3 亿元，同比增长10/10%，增长主要源于：1）除尘和脱硫脱硝工程项目实现了10%以上的增长，并合计贡献了超过95%的营收；2）2016 年以来获得台化LGGH 系统、韩国浦项电除尘、巴基斯坦和塞尔维亚出口成套等项目，订单持续增长；2）脱硝催化剂营收为去年同期的6 倍，成为公司增长的新的突破。 政策扶持，业绩增长有保障：受惠于《煤电节能减排升级与改造行动计划》的提速，超低排放改造由原来的东部地区扩围至中西部地区，东中部地区燃煤电厂改造完成时间分别提前至2017/18 年底，因此公司作为行业龙头将直接受益于政策的倾斜。 员工持股提升公司活力：截止三季度，公司员工持股计划累计购买数量705.92 万股，占总股本的0.66%，平均价格13.57 元/股，根据计划公司未来将再设立7 期独立的员工持股计划，累计股票总数不超过总股本的10%，我们认为这将持续提升公司经营活力。 股票估值：由于火电企业受经济环境的影响，电厂超低排放改造意愿可能低于预期，因此我们将2016/17 年预估净利润分别下修2%/6%。考虑到公司是国内最大烟气处理龙头，将持续受益于大气治理政策，我们重申买入评级，但下调目标价至人民币16 元，系根据28 倍和3 倍2017 年预估市盈率和市净率平均推得。