公司紧抓超净市场机遇，抢占超净技术制高点，抢抓超净市场合同。技术研发快速推进，项目设计和工程执行有序开展，多个超净排放示范项目成功投运，随着新环保法实施及大气治理标准提升，公司作为行业龙头，有望获取更多市场机会，未来环保主营业务有望持续高增长。
    预计公司2016-2017 年分别实现净利润6.12 亿元(YOY+9.22%)、6.67 亿元(YOY+9.01%)， EPS0.57、0.62 元，当前股价对应16-17 年动态PE 为23X、21X，估值有上升空间，维持“买入”建议。目标价17.0 元(对应17 年动态PE27X)。
    除尘领域绝对领先，未来仍有稳健增长空间：作为国内电除尘及电袋复合除尘的绝对领先者，连续六年销量第一，市场份额遥遥领先。报告期内电除尘实现营收40.19 亿元（YOY+31.61%）、脱硫脱硝业务营收29.09亿元（YOY+35.83%）,全年取得12 台100 万机组湿式除尘及11 台100万机组低低温和LGGH 系统等一批超净项目，全年中标4 台100 万机组和11 台60 万机组电袋项目，同时取得60 万机组低低温和30 万机组MGGH等一批项目的突破。随着新的最严标准出台，排放标准将催生更多新的改造市场。预计未来改造市场年均需求100 亿元以上，公司除尘业务领域仍有稳健增长空间，预计增速在10-15%。
    毛利率微降0.41pct，费用率控制较好：财务指标看，公司15 年综合毛利率22.92%，同比下降0.41pct，毛利率下降主要受脱硫脱硝工程业务市场竞争加剧加上原料及工费上涨导致毛利下滑所致，另外海外EPC 项目表现不佳也有一定影响；费用率看，15 年综合费用率12.47%，同比下降1.2pct，主要因为利息收入较上期增加1300 万元、利息支出减少300万元所致。
    烟气治理行业处于重要战略机遇期：随着雾霾天气的日益严重，国家出台一系列治霾政策，燃煤电厂排放是治理的重中之重。首先国务院出台《全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造工作方案》要求新建燃煤要采用60 万千瓦及以上超临界机组，平均供电煤耗低于300 克/千瓦时，到2020 年，现役燃煤发电机组改造后平均供电煤耗低于 310 克/千瓦时。
    预计整个改造机组容量约 1.1 亿千瓦，市场规模近千亿元。其次出台相关电价补贴政策，对16 年1 月1 日以前和以后幷网运行机组每千瓦时分别补贴1 分和0.5 分，在燃煤电价下调的大背景下（自16 年1 月起全国每千瓦时平均降3 分），补贴政策将更有效的刺激燃煤电厂对发电机组超低排放和节能改造的热情。公司紧抓历史机遇，抢占超净技术制高点，加速技术研发推进，作为大气治理龙头，公司行业份额有继续提升空间。
    盈利预测： 预计公司2016-2017 年分别实现净利润6.12 亿元(YOY+9.22%)、6.67 亿元(YOY+9.01%)， EPS0.57、0.62 元，当前股价对应16-17 年动态PE 为23X、21X，估值有上升空间，维持“买入”建议。目标价17.0 元(对应17 年动态PE27X)。