点评
    各业务线营收均保持快速增长。分业务来看，1）软件开发服务收入3.20 亿元，同比增长51.78%，毛利率40.21%，同比提升1.66%；2）系统集成业务收入2280 万元，同比增长121.81%，毛利率83.61%，同比下降0.19%；3）维护服务业务收入1521 万元，同比增长11.39%，毛利率69.42%，同比下降4.38%。公司下游客户中，银行客户收入2.91 亿元，同比增长44.92%，占营收比重91%，毛利率48.52%，继续为公司贡献主要业绩；此外泛金融、保险、基金客户收入同比分别提升58.41%、677.25%、354.32%，虽然有小基数效应，但同样说明公司在不同下游客户群体内的拓展取得显著进展。
    公司费用率提升显著，助推业绩成长。公司销售费用3694 万，同比增加58.59%，管理费用9314 万，同比增加39.42%，公司管理及销售业务同时加码；研发投入2424 万元，同比增加61.98%，公司加大研发力度；各项投入均有显著提升，保证公司未来业绩有更大释放空间。
    泛金融及国际化战略打开未来成长空间。经过15 年的发展，公司已从单一的传统银行IT 解决方案提供商转型为全方位的金融IT 服务提供商，业务范围覆盖银行、保险、基金、资产管理、互联网金融等泛金融IT 领域。伴随国家“一带一路”战略，公司加速推进国际化战略，以香港为支点，通过投资设立、海外收购兼并等形式整合资源，并成功向海外市场推出了拥有自主知识产权的核心系统，P2P 系统等可落地的产品。
    盈利预测与估值。我们预测公司17-19年实现营业收入9.44亿、13.65亿、19.54亿，净利润1.48亿、2.11亿、3.10亿元，EPS分别为0.49元、0.71元、1.03元。公司依托本身核心的技术优势及市场开发能力，目前正在积极地拓展的泛金融领域及海外市场，未来有望逐步成为公司持续成长的重要驱动力，综合考虑公司的市值和估值水平，给予"增持"评级。
    风险提示：金融IT行业发展增速或低于预期。