截至2017年6 月30 日，公司归母股东权益为617.2 亿元，较年初增长4.4%；公司总资产7053.2亿元，较年初增长0.9%。
    产品结构渠道持续转型，新业务价值显著增长。2017 上半年，公司保费收入同比下降13.8%至612.4 亿元，但新业务价值逆势同比增长28.8%至71.5 亿元，原因是公司加大结构调整力度，在年度计划中取消趸交业务，聚焦期交业务。上半年，公司首年趸交保费收入大幅下降94%，期交保费同比增长23%至166.5 亿元，其中十年期及以上期交保费同比增长41%至108.26 亿元。与产品期限结构调整相对应，原本以销售趸交产品为主的银保渠道收入大幅减少61.3%，银保收入占比降低23 个百分点至19%。个险渠道保费收入同比增长20.8%，个险渠道收入占比提升23 个百分点至79%，主要得益于个险渠道规模人力扩大至33.3 万人，同比增长18.5%。新业务价值率方面各渠道均有显著增长，个险与银保渠道新业务价值率分别增长4.8 和5.0 个百分点至50.6%和5.3%，驱动寿险业务整体价值率提升22 个百分点至37%。
    增配债权及非标资产，投资收益率略有下降。上半年公司年化净投资收益率同比略降0.3个百分点至4.9%，总投资收益率同比略降0.4 个百分点至4.9%。公司加大债券及债务工具配置，债权型投资利息收入同比增长16%。同时公司增配非标投资，非标资产占总投资资产比重较年初增加0.5%；非标资产配置中，公司注重配置符合风险收益要求、较长期限的商业银行理财产品，理财产品资产较年初增长9.5%。非标资产整体信用评级较高，扣除理财产品和无需外部评级的权益类产品，AAA 级占比达94.95%。
    转型效果凸显，渠道结构持续优化，维持“增持”评级。公司聚焦期缴业务，持续价值转型，保险业务收入短期内负增长，转型后期有望发力。2017 上半年，公司核心和综合偿付能力充足率分别上升12.5 和12.0 个百分点至272.3%和293.3%，风险管理更加稳健。预计2017-2019 年EPS 分别为1.60/1.65/1.71 元（原17/18 年EPS 为2.49 和3.01 元，依据业绩调低保费收入，新增19 年预测），目前股价对应2017 年PEV 为1.29 倍，目标价73.4 元，维持“增持”评级。