2017 年4-6 月份聚合MDI挂牌价分别为25500、23000、23000 元/吨，纯MDI 挂牌价分别为25700、28200、27200 元/吨；7-9 月份聚合MDI 挂牌价分别为23000、24000、28500 元/吨，纯MDI 挂牌价分别为25700、25700、27700 元/吨。以聚合MDI 产量：纯MDI 产量为2:1 粗略测算，三季度MDI 均价约为25600 元/吨，而二季度均价约为24800 元/吨，均价上涨800 元/吨，对应单季度约30 万吨权益产量计算，我们预计三季度环比二季度业绩增厚超过2 亿元。
    MDI 供应紧张，市场价有望持续上涨。7 月份以来，聚合MDI 市场价均价约26154 元/吨，远高于二季度均价22859 元/吨，目前市场价已达到28250 元/吨。纯MDI 市场价也由7 月初的22850 元/吨上涨到目前的31750 元/吨，涨幅达到40%。MDI 价格持续上涨主要因为：1）西欧、北美等地区需求增速超过10%，国内出口增长；2）原定下半年投产的陶氏沙特阿美40万吨/产能仍处于调试期，尚未稳定供货；3）8 月份应韩国丽水装置火灾和万华博苏的不可抗力导致供应减少。
    MDI 行业寡头垄断格局不变，盈利中枢不断上移。目前MDI 全球需求每年大约600 万吨，增长速度约为7%，供给端每年需新增40 万吨/年产能才能满足需求增长，虽然今年有中东沙特阿美和上海联恒新产能投产，但是产能利用率提升需要时间，实际新增供给有限，且未来几年几乎没有其他新增产能，全球超过20 年以上老旧装置超过50%，不可抗力因素出现概率较大。高壁垒、高投入使得行业保持寡头垄断格局，有望长期保持高盈利。
    盈利预测及投资评级：MDI 价格持续上涨，下半年仍有望维持高盈利，未来六大事业部成长空间巨大。维持“增持”评级，上调盈利预测。预计2017-2019 年EPS 为4.01、4.30、4.88（上调前为3.28、3.52、4.37 元），当前股价对应17-19 年PE 为9X、8X、7X。
    风险提示：MDI 与石化产业链景气回升幅度不及预期；新业务拓展不及预期