万华化学在提高9 月份中国地区MDI 挂牌价的同时，也对北美和加勒比海地区的产品提价0.1 美元/磅。提价将于2017 年9 月15 日正式生效。
    公司曾在本月22 日，将聚合MDI 的分销市场挂牌价调整为29000 元/吨；聚合MDI 的直销市场挂牌价（24000 元/吨）及纯MDI 的挂牌价（25700 元/吨）保持不变。本次价格调整，一方面将聚合MDI 分销挂牌价下调500 元/吨，另一方面将聚合MDI 直销挂牌价上调4500 元/吨，纯MDI 挂牌价上调2000 元/吨。
    基本面数据看，截至报告期，纯MDI 华东市场价格31500 元/吨，聚合MDI 市场价格27300 元/吨。7-8 月平均价格纯MDI25908 元/吨，同比上升57.45%，环比下滑1.64%；聚合MDI 市场均价25951 元/吨，同比增长88.89%，环比增长17.87%。与此同时，原材料纯苯价格同比上涨17.91%，环比下滑4.01%，按华东市场价格-原材料价差来看，聚合MDI 7-8 月份环比二季度是上涨24.42%，纯MDI 环比下滑8.46%。
    观察公司挂牌价，聚合MDI 2017Q1/Q2/Q3 平均价格为24333/24000/25500 元/吨，Q3 环比上涨6.25%；纯MDI 2017Q1/Q2/Q3 平均价格为23700/27866/26366元/吨，Q3 环比下滑5.38%。因此挂牌价和市场价环比变化同向，波动幅度更为平稳。
    我们发现近期成本变动相对平稳，也就意味着成本端变化不大。根据招商基础化工测算模型，纯MDI 价格每波动1000 元/吨，相应年净利润同向波动1.59亿元；聚合MDI 价格每波动1000 元/吨，相应年净利润同向波动3.7 亿元，也就意味着，如果9 月份按挂牌价测算，排除出口占比部分，我们测算，对应9 月份单月公司净利润将增厚1 亿左右。
    2、盈利预测与投资建议。
    公司正在转型为产品多样且综合的化工材料供应商，随着石化业务+新材料规模继续扩大，长期看好公司发展。
    我们预计，2017 年MDI 业务在净利润中的贡献比例维持在75%-80%，短期对公司业绩影响权重较大，在MDI 景气周期中充分受益。非聚氨酯业务规模逐年扩大将会使万华成为更为综合性的材料公司，尤其是PDH 项目投产顺利运行之后，公司不仅在石化领域的优势渐显，也显示出公司很强的执行力和管理效率，乙烯项目建成后，万华工业园将成为全球最具有竞争力的聚氨酯化工园区。
    9 月份挂牌价大幅上调略超出我们预期，所以本次我们上调盈利预测，根据我们的假设，2017-2018 年公司每股收益分别为3.57 元和3.74 元，对应市盈率分别为10.0 和9.6 倍，万华业绩明确的成长性和估值仅10 倍，完全符合当前主流的策略配置，维持公司“强烈推荐-A”的投资评级。
    3、风险提示。
    公司MDI 产品价格大幅下跌风险；石油价格大幅下跌风险；特种化工产品市场推广低于预期风险；