二季度单季度，公司实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润各3.88 亿元、0.76亿元、0.62 亿元，分别同比增长33.16%、100.96%和92.04%。
    技术服务业务回暖，咨询服务业务保持稳定增长
    ①上半年，公司毛利率为43.13%，同比上升1.59pct，销售、管理、财务费用率分别为1.68%、17.88%、0.55%，基本保持稳健。②2017 年上半年，公司临床试验技术服务类业务实现营业收入3.32 亿元，同比增长57.55%。毛利率为38.57%，同比上升5.83pct，该业务2015 年收到临床自查核查影响较大，但该影响目前正逐步减弱。公司今年BE 试验业务量大增，实现营业收入为8079.54 万元、同时I-IV 等业务实现营业收入2.51 亿元。③公司研究咨询服务实现营业收入4.11 亿元，同比增长16.23%。毛利率为46.81%，同比上升0.03pct，其中美斯达主要负责数据统计分析业务，上半年营收0.70 亿元，净利润0.32 亿元；方达医药上半年营收2.48亿元，净利润0.54 亿元，其主要业务生物分析和CMC 实现营业收入1.74亿元，同比增长15.56%。
    盈利预测与投资评级
    公司是国内领先的临床CRO 公司，受益于本土创新药研发的高度景气，我们预计公司17-19 年EPS 分别为0.55 元/0.72 元/1.01 元，按最新收盘价计算对应PE 分别为49/37/27 倍，考虑到公司是国内CRO 行业的龙头，行业景气度向上且标的具备稀缺性，维持“买入”评级。
    风险提示
    并购标的业绩承诺不达预期；人工费用上升