维持"买入"的投资评级。新洋丰2017年上半年业绩略有下滑，我们推测主要系复合肥行业持续低迷之下，公司期间费用有所上升所致。  
    新洋丰是中国的磷复肥龙头企业，已经形成了一体化生产经营模式，覆盖从主要基础原材料到终端产品的完整产业链，成本优势突出。目前复合肥行业景气度较低，公司不断优化产品结构，升级传统化肥并开发新型肥料，改良产品品质；同时加大营销投入，助力市场推广，未来公司产品销售有望持续提升。公司也持续推进现代农业服务企业转型：收购澳洲农场、参股种子企业、成立果业公司；通过战略投资和资源整合，内生发展与外延扩张相结合，向现代农业方向延伸，可望开拓广阔发展空间。以合并报表总股本计，我们预测公司2017-2019年的EPS分别为0.53、0.64和0.77元，维持"买入"的投资评级。 
    风险提示：复合肥市场持续低迷的风险；现代农业拓展慢于预期的风险。