2017Q2 单季度营收/净利润分别为27.47 亿/2.05 亿元，同比分别+24.9%/-20.1%，二季度业绩降幅较Q1 有所扩大。截至2017 年上半年，公司机队规模增至74 架（含九元航空11架），在上海两场的市占率达8.78%。
    客公里收益小幅下降，九元盈利逾8000 万。2017H1 公司业务量规模保持较快扩张，ASK/RPK 分别同比+23.43%/24.88%，整体客座率提升1 个百分点，但上半年客公里收益预计较上年同期下降1%左右，因而整体收入增速与运力增幅基本一致。上半年营业成本大幅增长33%，主要由于航油采购成本及4 月起内航内线机场收费上调，而公司80%以上运力布局在国内市场；此外，2017H1 销售/管理费用分别较上年增长17%/24%，预计主要由于开辟新基地市场所致；因汇率升值、汇兑收益增加0.26 亿元，财务费用同比降低20%。2017 年上半年，公司控股的九元航空实现营业收入8.17亿元，同比+98.8%；净利润规模达8166 万元，比2016 年全年的净利润规模高出45%，经营规模效应持续显现。
    上海两场市占率提升至8.78%，开拓南京新基地。公司以高收益的上海市场为核心基地，近80%运力投放于上海两场，2017H1 在上海两机场的旅客运输量占公司总客运量的61%，在上海市场的份额达8.78%，较2016年底的水平提升0.28 个百分点。在今年一线机场时刻受限而国内需求景气的环境下，公司最大化受益上海市场航空量价齐升。考虑上海时刻紧张，公司以南京禄口机场作为辅基地，作为上海市场之外的运力安排补充；截至2017 上半年，公司已在禄口机场开通20 余条航线，形成一定网络规模。
    加入星盟联运增收，为入驻首都机场平铺道路。今年5 月公司正式成为星空联盟优选伙伴，与美联航等5 家国际航企开展常旅客、联程联运等合作；与国内外航企联运的累计营收贡献达3200 万元，较去年同期大幅增长32.2%。2019 年北京新机场启用、天河联盟搬入后，公司作为星盟阵营的航空公司，有望进入腾挪出空间且高含金量的首都机场；此外，公司计划2018 年下半年起引进宽体机，有助依托星盟及北京市场拓展洲际航线。
    风险因素：宏观经济下行影响航空需求；人民币大幅贬值；国际油价上涨。
    盈利预测及投资评级。维持公司2017/18/19 年EPS 预测为0.81/0.99/1.22元（转增股本摊薄后），对应当前股价PE 分别为18/15/12 倍，2017 年PB3.2 倍。考虑公司中长期成长性，在高收益上海市场的份额稳健提升，以及未来入驻首都机场带来新的盈利增长空间，给予2018 按20 倍PE，目标价20 元，维持“买入”评级。