扣非角度来看经营情况，二季度恢复高速增长， Q2 单季度扣非净利润为7000 万元，同比增长63%。由于去年Q1 基数高，且今年Q1 南昌新厂投产进度略低于预期，导致今年一季度的扣非归母净利润增速仅为6%，也影响了上半年的整体增速。考虑到二季度南昌已开始盈利，预计下半年将会迎来更高增速。上半年毛利率达20.3%，净利率为10.8%，与一季度基本持平。
    海外汽车车灯业务毛利率高 拟并购国内汽车照明公司：公司自有的汽车LED 车灯业务毛利率约45%，客户为海拉、博世等国际一流大厂。佛达今年上半年由于客户及产品结构调整收入略有增长，未来希望逐步切入到国内整车LED 应用市场，实现长久高增长。前期公司公告，拟出资2.3 亿元人民币收购丹阳谊善车灯设备制造有限公司51%股权。谊善车灯公司主营汽车等车灯照明，产品包括前大灯等，谊善车灯承诺2017-2020 年的净利润分别为3000 万元、4500 万元、6000 万元及8300 万元。若能最终收购成功，将加快实现公司LED 汽车照明在国内整车供应体系的布局，积极有效地切入国内整车灯供应市场。
    财务预测与投资建议
    预测公司2017-2019 年每股收益分别为0.58、0.81、1.03 元/股（原预测为0.55、0.74、0.92 元，由于收购速易网络已实现并表，因此上调盈利预测），根据可比公司2017 年P/E 为32 倍，对应公司目标价为18.56 元，维持买入评级。
    风险提示
    LED 封装产能释放速度不达预期；汽车车灯业务国内发展进度低于预期。