全装修发展空间大，大客户战略保障业绩高增：1）全装修行业发展潜力大： 全装修符合社会效益最优化和消费者习惯，在国家政策倡导扶持下，住宅全装修市场规模将达4500 亿；2）大客户战略保障全建筑龙头地位：公司专注全装修17 年，全装修占主营业务80%以上。公司上游议价能力高，下游通过与恒大、绿地、绿城等众多大房企建立长期深度合作，为公司带来稳定收入，减少经营风险，16 年底与金大地新签合作协议，定将助力业绩增长。
    互联网、机器人技术助力全产业链布局，股权激励彰显信心：1）渠道／互联网助力精装业务：公司参股4 家定制精装公司，借助互联网家装B2B2C模式，深度布局精装修服务。公司作为恒大、绿城等大房企供应商，获取大量客户资源，实现受益最大化；2）积极布局装修后服务市场：2016 年北上深二手房交易额超32 万亿，存量翻新规模不容小觑，公司积极布局装修后市场，为客户提供各类后续服务“专业化家居服务模块”；3）开发智能移动装修机器人，填补市场空白，降低人力成本，有望革新行业；4）公司6 月完成限制性股票登记，向183 名激励对象授予219.2 万股股票，授予价格15.31 元／股，彰显公司对未来发展的信心。
    投资建议
    考虑到建筑行业下半年是结转高峰期，我们维持业绩预测不变，预测公司2017/2018 年归母净利润达 1.42/2.16 亿，同比增长 42%和52%，考虑公司成长股属性，给予公司2017/2018 年42/28 倍PE，对应6-12 个月目标价11.0 元，相比之前目标价下调20%。
    风险提示
    地产投资下行风险，全装修业务毛利率下降风险，施工机器人进度不达预期。