主营产品量价齐升，公司营收大幅提高。公司公开发股募投项目“年产34 万吨焙阳极及余热发电项目”于2016 年7 月投产，随着该项目逐步达产，公司产能将增至86 万吨/年。预焙阳极已从年初3400 元/吨一路飙升至当前4200元/吨，且受“2+26”城采暖季错峰生产影响，后市价格有望再走高。公司2017年上半年报告披露营收14.19 亿元，同比增长91.34%；归属上司公司股东净利润2.16 亿元，同比暴增2,532.83%。预计随着公司主营产品下半年量价齐升，盈利会再创新高。
    成本优势提升行业竞争力。我国石油焦资源丰富，公司与中石化签订长期供货战略合作协议，降低原材料短缺风险。公司拥有先进的余热发电系统，年发电量8000 万度，满足公司70%的生产、生活用电，有效降低电力成本。公司山东生产基地被认定为高新技术企业，所得税减至15%；嘉峪关索通根据“西部大开发”战略，也享受15%的所得税优惠政策。
    客户资源优势明显。公司作为最早从事预焙阳极出口业务的企业，有着较好的品牌口碑与客户粘度，建立有长期稳定的国外客户资源网，一直以来都是国内最大的预焙阳极出口企业。国内业务方面，公司联手酒钢集团，建立战略合作，提早布局西北地区。
    “强烈推荐”评级。通过测算，预估公司2017-2019 年每股收益分别为2.02 元、2.54 元与3.26 元。截至8 月25 日公司收盘价62.33 元，对应的PE 为30.9、24.6 与19.1。看好预焙阳极后市价格，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：预焙阳极后市价格不及预期、新建项目达产进度不及预期。