于此同时，公司公告2017 前三季度预计实现净利润1.82-2.09 亿元，同比增长53.79-76.44%，其中2017Q3 预计净利润增长30-60%。
    直营渠道效率改善，加盟布局如期加快
    今年上半年，公司定制家具产品实现收入17.69 亿元（yoy+35.61%），其中衣柜同比增长49%，配套家居产品收入2.7 亿元（yoy-1%），软件及技术服务收入4836 万元（yoy+33.32%），O2O 引流服务收入4316 万元（yoy+60.19%）。在销售端，公司稳步推进直营渠道，在没有新增直营城市的情况下加密直营网点，新增门店3 家至79 家，得益于门店效率改善，实现收入9.78 亿元 （yoy+26.95%）。加盟渠道加快布局，净增加200 家门店至1281 家，同时加快下沉销售网络至四五线城市（占新增门店的近七成），完善加盟网点布局，截至2017 年6 月底，一二线城市加盟门店数占比17%（收入占比34%），三四五线城市加盟门店数占比83%（收入占比66%）。我们认为，随着上半年销售网络的加快铺设、配套产品增长的逐步企稳以及直营渠道经营效率的不断提升，公司盈利能力将进一步改善。
    盈利预测与投资评级
    我们认为，尚品宅配作为率先实施全屋定制、极具互联网思维的定制家具企业，不断主动迎合行业潮流趋势，线上线下融合的模式创新为公司注入持续增长引擎。预计2017-2019 年归属母公司净利润为3.6、4.9 和6.4 亿元，按最新收盘价分别对应40.1、30 和22.8 倍PE，维持“买入”评级。
    风险提示
    房地产调控政策超预期紧缩；新区域市场开拓进展不达预期。