公司2017H1 毛利率38.84%，同比下降24.76pcts，原因在于锂电池生产自动化集成产品毛利率较低导致整体毛利率水平下降；管理费用率为13.63%，同比下降5.43pcts，其中研发费用为623.41 万元，同比增长123.87%；销售费用率为5.88%，同比下降3.68pcts；财务费用率为-0.05%，同比下降0.42pcts，报告期内利息收入大于支出，财务费用为-3.72 万元。
    瑞能股份为电池检测行业的领跑者。公司专业设计、生产电池检测设备、电池化成设备和相关配套设备,以自身研发技术为主，建立“自主研发+客户导向”的研发模式，为客户提供优质的电池测试系统。公司2016 年收入为1.66 亿元，同比增长160.00%；扣非归母净利润为5035.78 万元，同比增长112.98%，主要原因在于公司推出的虚拟电池BMS 产品和锂电池生产自动化集成产品销量大幅增长；毛利率为49.13%，同比降低17.72pcts，原因在于公司毛利率偏低的系统化集成产品的销量增加，拉低整体毛利率水平。
    持续优化电池测试系统，成功拓展电池自动化集成业务。2017H1 公司结合上游产品及客户对检测功能的个性化需求，优化电池测试系统，新增4 项相关发明专利。公司自主研发的虚拟BMS 和EOL 测试系统凭借多量程可选，灵活组合分配测试、数据储存记忆、高度精确稳定等独创性特点受到主要客户的认可和好评。此外，公司紧随锂电池电动化、智能化及轻量化趋势，实现智能制造转型，成功拓展电池自动化集成业务，实现收入快速增长。
    定增募资1.18 亿，持续研发投入扩大竞争力。公司于2016 年实现首轮定增，募集资金1879.97 万元；2017H1 公司非定向增发1.18 亿元，主要用于购置研发中心办公楼、专业级锂电化成分容设备和精密仪器，同时用于建设PACK 自动化设备研发实验室和数据机房。公司在手资将金充足，保障电池测试系统研发投入，将进一步扩大公司竞争力，保持行业领先地位。
    风险因素。技术优势丧失风险；行业监管风险；主要客户相对集中风险。
    估值分析。瑞能股份为电池测试行业的领跑者，公司持续研发投入优化电池测试产品，2017H1 成功拓展电池自动化集成业务，实现业绩高速增长。公司目前交易方式为协议转让，最近交易日为2017 年8 月3 日，市值11.10亿元对应2016 年PE 21X，建议积极关注。