公司中报业绩表现亮眼，OLED 检测设备蓄势待发。2017 年上半年，公司主营业务保持了快速增长，公司模组检测系统实现收入 9,516.69 万元，同比大幅增长 62.17%，占主营业务收入的 31.01%，毛利率为 66.75%，同比降低 10.75 个百分点；公司 AOI 光学检测系统实现收入 14,763.71 万元，同比增长21.74%，占主营业务收入的 48.10%，毛利率为 32%，同比下降 8.06 个百分点；OLED 检测系统实现收入 2,098.60 万元，较上年同期大幅增长，占主营业务收入的 6.84%。由于 OLED 与 LCD 在后段检测系统方面差异性相对较小，公司在国内 LCD 发展过程中积累了丰富的技术和经验，并且确立了公司在后段 LCD 检测系统方面的优势地位，我们认为公司在 OLED 后段检测系统方面同样具备足够的竞争力，伴随着国内 OLED 产线的逐步投产，公司 OLED 检测设备有望迎来爆发期。
    公司正式进入苹果供应商体系，利好公司未来发展。2017 年 8 月 28 日，公司公告，公司获得美国苹果公司供应商代码，正式取得苹果的供应商资格。至此，公司已正式纳入苹果的供应商体系。我们认为取得苹果供应商资格，表明公司在面板检测设备领域已经具备较强的竞争力，未来公司有望获取苹果订单，将对经营业绩将产生积极的影响。
    公司后段检测系统技术领先，逐步向中、前段拓展。公司在技术发展路线方面思路清晰，沿着后段-中段-前段技术路线不断发展。目前，中段产品取得规模销售，前段产品实现突破，我们认为公司技术研发投入力度大，中、前段设备将会不断优化，满足下游客户需求能力不断加强。我们认为未来公司后段检测设备是公司稳定的利润来源，增长主要来源于中、前段产品的不断突破。
    全球面板产能不断向大陆转移，上游设备国产替代是大势所趋。当前，全球面板产能的增长主要来自中国，平板显示设备投资也主要集中在中国大陆，产能不断向中国大陆转移。我们认为在国内面板厂不断加大 LCD 高世代产线和 OLED 产线投资的背景下，公司将会充分受益于平板检测设备国产替代，收入增长空间巨大。
    盈利预测与评级：我们认为公司在国内面板显示检测设备领域处于领先地位，2017 年业绩超出预期可能性较大。预计公司 2017-2019 年实现营业收入 8.71/13.50/19.48 亿元，实现净利润 1.70/2.58/3.56 亿元，EPS 为 2.13/3.23/4.45 元，给予公司 2018 年 35 倍 PE 估值，对应市值为 90.3 亿元，目标价格 110.12 元，维持“买入”评级。
    风险提示事件：1、下游投资放缓风险，2、市场竞争加剧风险，3、新产品开发及时性不足风险。