单季度拆分而言，第二季度实现营收343.92 亿元，同比增长16.18%，第一季度实现营收340.02 亿元，同比增长7.14%，第二季度实现归母净利润17.04 亿元，同比增长4.09%，第一季度实现营收15.29 亿元，同比增长7.12%。公司第二季度营收增长较快但利润增速较慢，第二季度利润增速一定程度拖累上半年业绩。
    二季度原材料价格上涨是拖累业绩主要原因
    上半年来看，内外饰件、功能性总成件仍然是公司最为核心的业务子版块，2017年上半年营收占比分别为69.20%以及22.31%；从各业务子版块的增速角度而言，内外饰件业务同比增长8.72%，增速较为稳健；功能性总成件业务与电子电器件业务增速较快，分别同比增长16.11%以及17.88%。整体而言，增速稳健而体量最大的内外饰件，增速较大以及体量较大的功能件，以及增速较大目前体量较小的电子电器件等原材料成本占比均较高，分别达到84.33%、88.09%以及90.50%。而根据PMI 主要原材料购进价格指数情况，该指数从2017 年5 月开始触底后持续反弹，因此原材料价格上涨以及后期基于对原材料价格持续涨价等预期使得公司成本端有所提升，导致17 年上半年毛利率相对2016 年全年下滑0.44pct。
    华域投资逻辑：海外增长稳健，上汽侧持续改善
    公司来自上汽集团营收占比达到55.25%，来自海外营收占比达到24.13%，两者合计累计占比达到79.38%，因此上汽系业务营收与海外业务营收是后期影响公司业绩的核心变量。整体而言我们预计海外增速约15%，上汽累计销量持续改善，预计全年增速约10%，其余客户主要包括长安、长安福特、一汽大众、东风汽车、广汽、江淮、吉利以及长城等，由于均是主流整车企业，我们预测该块业务同比增长约5% 。我们预计公司17/18/19 年EPS 分别为2.05/2.24/2.44 元，目前股价对应PE 分别为10.3/9.5/8.7 倍，维持“买入评级”。