评论：
    1、小间距持续高增长，雷迪奥受益新产品周期
    上半年业绩快速成长，最主要受到小间距业务快速成长推动。1-6 月小间距业务完成6.48 亿元收入，同比增长135.61%，累计接单8.91 亿元，同比增长109.27%。非小间距显示屏4.87 亿元，同比增长47.3%，其中雷迪奥贡献3.51 亿元，同比增长80.76%，与雷迪奥的新产品推广有一定关系。利润率方面，公司新工厂投产效率持续提升，利润率小幅提升0.35 个百分点；加之所得税季节调整，净利润率提升接近1.5 个百分点。
    2、年内小间距与雷迪奥双轮驱动业绩高增长
    从目前小间距接单量来看，尽管下半年增速或有放缓，但全年维持高增长是大概率事件。雷迪奥依然有望在本轮产品周期内延续强势表现。加之照明等业务行业高景气，全年成长依然可期。
    3、小间距量价良性循环，进入高景气周期
    2015 年小间距产品规格主要集中在P2.0-P3.0，一方面上游灯珠等技术持续进步，另一方面公司等显示屏厂商也对自身产品与技术进行升级，主流产品逐步提升到P1.2-P1.9。应用领域也从最初军队、政府向安防、电视台、零售、教育等应用领域扩散。未来小间距产品将进入成本持续下降，技术规格不断提升，市场需求持续增长的良性循环。对于公司而言，小间距产品占比已经超过一半，未来行业高景气给公司带来的业绩弹性也将愈发显著。
    4、行业整合加快，公司有望受益
    LED 行业目前处于加速整合阶段，而前期公司也是通过对雷迪奥与蓝普整合，获得重要成长助力。今年公司通过购买股权及增资的方式取得爱加照明 60%的股权，拉开了进入专业照明的细分领域市场的序幕。接下来公司仍有望通过整合的形式，加快发展。
    估值与投资建议
    预计17-19 年实现归母净利润3.2/4.44/5.9 亿元，同比增长92%/39%/33%，对应EPS0.53/0.73/0.97 元。目前估值对应17 年30.1 倍PE，考虑到未来2-3 年公司保持高增长，维持“强烈推荐-A 评级”，未来6-12 月目标价18-20 元。
    风险提示：业务拓展低预期，产品价格下降