清华康利承诺2017、2018、2019 年度、2020 年上半年度实现扣非净利润分别不低于3,000 万元、4,100 万元、5,100 万元、2,800 万元。
    ■拟控股优质公司，外延布局景观照明。据公告披露，清华康利成立于2008 年，是一家集城市景观照明规划、设计、工程施工、灯具研究开发为一体的专业性企业，同时拥有住建部城乡规划编制丙级资质、照明工程设计专项甲级资质、城市及道路照明工程专业承包壹级资质，以及环境艺术设计甲级资质、环境艺术总承包壹级资质，兼城市规划、灯光设计、照明工程施工于一体的照明工程公司。拟收购清华康利60%股权，是公司在景观照明领域的重要布局，未来有望与道路照明、智慧路灯、高端商用照明（爱加照明）等形成业务协同，构建泛照明生态产业链，增强公司综合竞争力。
    ■LED 应用市场空间广，照明布局为公司成长添动力。据国家半导体照明工程研发及产业联盟（CSA）数据显示，2016 年中国LED 市场规模达到5216 亿元，其中下游LED 应用市场规模占比82.2%。LED 显示屏和LED 照明均属LED 应用领域重要组成部分，在LED 小间距产品已经成为公司目前成长主力的前提下，公司通过景观照明的布局扩展照明业务领域，形成显示应用加照明应用的双引擎，有望迎来更大的成长空间。
    ■投资建议：预计公司2017~2019 年的净利润为3.14 亿、4.73 亿、6.41 亿，同比增长88.9%、50.4%、35.5%。维持“买入-A”评级，6个月目标价20.25 元，相当于2018 年27 倍的动态市盈率。
    ■风险提示：宏观经济下行；LED 应用产品销售不及预期。