新增产能主要来自龙头企业，随着行业集中度提升，涤纶长丝景气周期有望拉长。
    2、公司是国内涤纶长丝龙头，有望充分受益行业景气。
    2016 年，公司拥有410 万吨/年涤纶长丝产能，居国内行业首位，产品覆盖了POY、FDY、DTY、复合丝、平牵丝等五大系列一千多个品种，规格齐全。2001-2016 年公司涤纶长丝销量连续16 年名列国内首位，2016 年国内市占率约15%。2017-19 年，公司计划分别新增50，50，90 万吨/年涤纶长丝产能，行业龙头地位进一步巩固，有望充分受益行业景气周期。
    3、公司加码PTA 产能，有望受益PTA 行业回暖。
    PTA 行业从2012 年开始出现产能过剩，经历了4 年多的低迷期，产能扩张明显放缓，落后产能逐渐出清，开工率企稳回升，PTA价格和加工利润抬升。2016 年，行业名义产能4613 万吨/年，产能利用率72%；较2014-15 年有所回升，行业逐渐回暖。公司嘉兴石化一期拥有年产150 万吨PTA 产能，二期年产220 万吨PTA 项目将于17 年9 月建成投产，有望受益PTA 行业回暖。
    4、参股浙石化，实现产业链一体化布局。
    2017 年5 月16 日，公司公告拟收购桐昆控股所持有的浙石化20%股权，浙石化炼化项目一期2000 万吨/年炼油能力、产品包括400 万吨/年PX、140 万吨/年乙烯等，已取得环评批复，一期预计2018 年底投产。项目投产后，公司将实现“PX-PTA-涤纶长丝”全产业链布局，规模优势和全产业链优势兼备。
    5、投资评级与估值：预计公司2017/18/19 年归母净利润分别为14.59/19.69/22.83 亿元，对应EPS 为1.18/1.60/1.85 元，对应PE为12/9/8 倍，给予“强烈推荐”评级。
    6、风险提示：下游需求不及预期风险；新产能投放超预期风险。