2017 年上半年公司实现营业收入119.99 亿元，同比增长5.58%，主要由施工业和设计服务业务的增长拉动。公司施工业和设计服务业务分别实现营业收入106.77 亿元和5.86 亿元，分别同比增长7.67%和25.67%，合计收入占比93.87%；公司在上海地区和其他地区分别实现营业收入63.42 亿元和56.57亿元，分别同比增长19.36%和-6.53%，上海地区贡献了公司营收的52.5%；分公司来看，上海基础设施建设发展有限公司和上海隧道工程有限公司两家子公司是公司的业务主体，合计贡献了公司利润的84.25%。
    2017 年上半年公司实现综合毛利率12.24%，较上年下降0.37%，主要系设计业务毛利率大幅降低所致。公司利润主要来源于施工业务，施工业务利润贡献达75.84%。上半年施工业的毛利率分别为10.43%，同比提升2.87%，但设计业务毛利率下降46.85%，一定程度上影响了公司毛利率水平。
    公司上半年实现净利率6.36%，同比提升0.18%，在毛利率下降的情况下净利率略有提升主要源于资产减值损失与所得税占比的减少所致；期间费用率为10.29%，较去年同期增长1.76%，主要是管理费用占比较去年同期提升2.03%。每股经营性现金流净额为0.05 元，较去年减少0.04 元/股，主要系付现情况的恶化所致。
    盈利预测：预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.58 元、0.63 元、0.69 元，对应的PE 为18.0 倍、16.5 倍、15.2 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：城市轨交固定资产投资下滑、PPP 市场开拓不畅、项目进度不及预期