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>> 东北证券-瑞普生物(300119)兽药业绩稳步增长,宠物医院布局加速-170828
上传日期:   2017/8/28 大小:   397KB
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评级:   中性 作者:   李强
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1-6 月,公司的兽用生物制品实现收入28,518.87 万元,同比增长4.85%,增长放缓,市场销售疫苗销售收入24,448.09 万元,同比增长7.94%,招标疫苗销售收入4,070.78 万元,同比减少10.55%;兽用药物实现收入21,588.71 万元,同比增长19.39%。上半年爆发H7N9 禽流感,各地关闭活禽市场范围不断扩大、休市期延长、活禽流通渠道受限制,家禽养殖热情下降,禽用疫苗需求下降,而生猪存栏企稳回升则带来增量的疫苗需求,禽用疫苗和畜用疫苗销售收入同比分别增长2.87%和12.89%。
    销售期间费用率继续下降,销售费用管控得力。三费两升一降,其中管理费用同比增长21.57%,主要是研发支出较去年同期增长1380.63万元, 因为公司坚持“科技创新为先导”的经营理念,始终重视产品与技术的研发工作,并一直保持高研发投入;财务费用占比较低,其增长影响不大;销售费用较去年同期下降1014.12 万元,降幅10.32%。公司改进销售模式、压缩费用上取得良好效果。
    加速布局宠物医院,培育新利润增长点。为继续推动公司在宠物产业布局 ,加快瑞派宠物的市场扩张与整合进程,公司上半年增资瑞派宠物,增资金额为4,500 万元,其中725.26 万元计入注册资本,3,774.74万元计入资本公积,本次增资完成后,公司合计投入瑞派宠物1.05 亿元,持股比例为 15.54%。瑞派宠物在门店数、领军人才、影响力等方面均处于行业领先,16 年6 月至17 年6 月,其门店数量已从71 家快速增长至140 家,全国年接诊量达36 万例。该投资有利于提升公司市场地位和核心竞争力,培育新的利润增长点。
    风险提示:新产品销售不及预期,宠物医院扩张不及预期
 
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