公司上半年收入和业绩增长较快，主要因为：1、受益于自主品牌崛起，尤其是吉利、荣威、广汽上半年销量大幅增长，带动公司内饰件业务同比增长71%，并且毛利率较去年同期提升0.9 个百分点。展望全年，公司受益于下半年车市回暖，自主份额有望持续提升，众泰等车型销量弹性较大，预计全年业绩有望在8 个亿左右。
    重研发，产品卡位精准。公司目前主要产品包括汽车减震、内饰功能件（含汽车隔音）、锻铝控制臂、电子真空泵、IBS 等，其中，减震、隔音产品是目前公司主要的收入来源，2017H1 合计占比91%。上半年，新业务轻量化的锻铝控制臂收入同比增长37.9%至1.6 亿元，智能刹车业务预计受下游客户销量疲软影响仅增长4%。轻量化、电动化、智能化将是未来的发展趋势，公司重视研发，新产品卡位精准，智能驾驶领域专注于电子真空泵、IBS 等部件级产品，打破海拉、博世等垄断地位，更容易得到整车企业的扶持。
    客户结构优质，受益自主崛起。公司客户结构非常优质，主要客户包括通用汽车、吉利汽车、克莱斯勒、一汽大众、长安福特等全球主流车企和一线自主品牌。外资方面，公司减震、隔音产品已经进入通用全球配套体系，拿到全球A 点订单，具备全球竞争力。自主方面，2016 年以来以吉利、上汽、广汽为主的自主品牌快速提升，公司是三家公司内饰件供应商，是此轮自主崛起的主要受益者之一。此外，新能源方面，公司已经配套特斯拉、蔚来汽车、比亚迪等国内核心品牌。
    定增完成，安全边际高；大股东持股比例高，外延爆发力强。公司向实际控制人等实际募集资金24 亿元，募投项目包括150 万套IBS、260 万套电子真空泵的产能，预计2018 年投产，完全达产后，有望分别贡献盈利6.2亿元、1.6 亿元，为公司增长提供有力保障。目前募集的直接已经到位，增发价30.52 元高于现价（28.84 元）提供较强的安全边际。增发后，大股东持股65.75%，持股比例高，并且考虑200 亿左右的市值规模，具备较大的外延潜力。
    风险提示：下游主要客户销量不达预期；电子真空泵、IBS 等新产品研发、市场开拓不达预期；行业景气下行，导致年降超预期等。
    盈利预测及估值：维持公司2017/18/19 年EPS 预测为1.10/1.43/1.81 元（2016 年EPS 为0.95 元）。当前价28.84 元，分别对应2017/18/19 年26/20/16 倍PE。公司是减震降噪（NVH）行业细分龙头，内饰件业务受益于自主崛起，全球化进展顺利；公司积极拓展轻量化、汽车电子等新业务，战略定位准，增发完成有望加速增长，并增强安全边际。综合考虑，我们认为，公司合理估值为2017 年30 倍PE，维持“买入”评级，目标价33 元。