公司主业经营稳定，期待并表增厚业绩。公司发行股份收购大股东38 所旗下军用雷达资产博微长安于5 月份完成过户合并报表。微博长安其主营业务具有季节性特点，年度中间收入确认金额及净利润水平均较低，存在收入集中确认的特点，与往年同期相比具有可比性，经营业绩无重大变化。微博长安2017-2019 承诺净利润分别为1/1.16/1.32 亿元，公司去年净利润1.3 亿元，今年并表后可显著增厚公司业绩。扣除微博长安并表影响后公司原主业实现净利润677 万元，与上年同期相当，目前经营稳定，期待下半年业绩释放。
    公司背靠中国电科集团38 所，38 所是我国军用雷达核心供应商之一，2015年收入/利润规模已达到103/4.6 亿元。在我国军工科研院所改制和资产证券化的背景下，资产注入预期较强。
    我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为1.50/1.70/2.04 元，对应的PE 分别为39/34/29 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示：民品业务开拓不及预期；军品销售收入不稳定。