证金公司Q2 大幅增持至3.34 亿股，占比3.83%，新晋公司第五大股东、第三大流通股东。
    经纪推进财富管理转型，资本中介审慎积极发展
    公司持续推进零售经纪向财富管理的转型升级，建设智能化投顾平台，提升综合金融服务能力。2017H1 代销金融产品日均保有规模 892 亿元，净收入排名行业第一；股基交易量市占6.27%，行业第二，较年初增长1.18pct；经纪业务净收入26.6亿元，行业第一。君弘APP 用户数达到1650 万户，月活排行业第二。融资融券业务加强机构客户及高净值客户服务，持续优化客户结构，6 月末两融余额535 亿元，市占6.08%，行业第二。股票质押业务继续坚持“审慎积极”发展策略，待购回余额845 亿元，行业第三，较年初+22%；其中融出资金行业第二。
    投行业务优化结构，大力拓宽PB 业务需求
    受再融资新规与利率上行带来的影响，2017H1 证券承销业务净收入13 亿元，同比-16%。公司优化投行业务结构，加大对IPO 项目的开发力度，2017H1 证券承销业务完成主承销金额1280 亿元，市场份额6.51%，行业第三；股票主承销金额311 亿元，市场份额8.06%，行业第二；ABS 承销金额257 亿元，同比+113%。公司PB 业务充分挖掘客户的综合需求，2017H1 资产托管及外包业务规模为5290亿元，较年初+35%，行业第三，其中托管公募基金规模 378 亿元，券商中第一。
    打造全能型资管机构，创新业务独具特色
    国泰君安资管完善全产品线、全生命周期和全价值链业务体系，6 月末管理规模8965 亿元，较年初+5.9%，行业第三；主动管理规模3273 亿元，较年初+7%；存续ABS 类产品20 只、存续规模310 亿元，分别较年初+25%和34%；跨境资管规模26 亿元。自营坚持向低风险、非方向性业务转型战略，上半年投资净收入32亿元。公司FICC等创新业务走在行业前列，以FICC为核心的综合金融交易业务链基本建立，业务功能基本具备，公司7 月取得首批债券通做市商资格，上半年创新业务对收入贡献度达42%，未来创新业务将成为公司独具特色的业务发展模式。
    资本充足风控领先，国际化布局助推业务发展
    公司今年成功完成H 股与可转债的发行上市，建立并完善“A+H”国际化资本构架，严格风控使公司保持十年AA 评级，充足资本实力助推各项业务规范发展。根据2017H1 业绩表现调整盈利预测，根据市场可比公司当前PE 及PB 估值情况调整估值，预计2017-19 年EPS 为1.24 元、1.43元和1.66 元，对应PE 为17 倍、14 倍和12 倍，维持目标价格区间23-25元，维持买入评级。
    风险提示：业务开展不如预期，市场波动风险。