基于行业需求的提升和技术的革新、国家基础设施建设持续投入，高精度GNSS 接收机在测绘行业中的应用渗透率不断提升，公司该业务收入增长良好。
    （2）数据应用及系统解决方案营收0.54 亿元，同比增长65.71%。国家对地质灾害多发区的防灾系统的投入增加较快，带动了位移监测业务收入的增长；精准农业市场稳步拓展。
    综合毛利率基本稳定，其中数据应用和解决方案提升3.54pct；销售费用和管理费用增速低于营收增速
    综合毛利率54.36%，同比下降0.02pct，基本稳定。其中①数据采集设备业务（当前产品为GNSS 接收机和GIS 采集器等）毛利率51.99%，较上年同期下降1.04pct；②数据应用及系统解决方案业务（当前主要为位移监测和农机自动驾驶）毛利率64.23%，较上年同期增长3.54pct。
    销售费用0.71 亿元，同比增39.39%，主要为业务规模扩大所致，H1公司继续完善营销体系，设立北京、成都、西安、广州、武汉等全国22 个地区子公司，在美国、智利等设立海外子公司。管理费用0.51 亿元，同比增48.47%，主要系公司研发加大投入和发行上市期间费用所致。财务费用为-25 万，去年同期为8 万，金额较小。
    研发投入0.31 亿元，同比增57.21%，重视技术发展和产品产业化
    H1 新增授权有效专利29 项 （含发明专利4 项），新增软件著作权12项。公司重点开展高精度板卡、精密定位算法技术、组合导航技术、自动控制技术、电磁兼容技术等核心技术研究，并重视产品产业化，不断提升产品的品质及用户体验。
    规模扩大，导致经营活动现金流净流出增加38.05%、应收账款增加41.94%；由于H1 成功IPO 募资，现金状况总体较为充裕  
    经营活动现金流净流出0.53 亿元，同比增加38.05%。应收账款2.45亿元，同比增41.94%。上半年IPO 后资金充裕，货币资金4.03 亿元，同比增204.71%。
    中国高精度测绘市场至2020 年有望达到200 亿元，公司竞争实力强
    “华测”与“南方测绘”、“中海达”是高精度北斗/GNSS 测绘领域具影响力的三大民族品牌，技术和市场具备较高竞争实力。根据上海产业研究院的《高精度卫星导航定位产业市场研究报告》，中国高精度卫星导航定位应用市场规模将由2015 年的70 亿元左右增长到2020 年的200 亿元左右，复合增长率约23%。
    投资建议
    我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.16、1.55 和2.04 元。给予“推荐”评级。
    风险提示：业务进展和业绩不达预期，政策风险，竞争加剧。