2017 年 Q2 单季度归母净利润为 2275 万元-2775 万元（2016 年 Q2 归母净利润为 1387 万元），同比增长 64.0%-100.0%。业绩增长的主要原因包括：（1）在全球卫星导航市场快速发展以及国家北斗系统逐步完善下，高精度卫星导航定位技术在各行业的应用加快速推进；（2）公司业务扩展势头良好。我们认为，高精度 GNSS接收机等数据采集设备业务或将延续了一季度中的快速增长，全年有望继续为公司贡献业绩驱动。
    高精度卫星导航应用市场规模快速增长。根据上海产业研究院发布的数据，2015  年中国高精度卫星导航定位应用市场规模达 70  亿元，2020 年，该领域市场规模有望达到 200 亿元。行业快速增长的主要驱动因素包括：（1）技术的更新迭代以及新产品的不断落地，加快了行业发展；同时，新产品对传统光学测绘仪器进行替代。（2）高精度卫星导航定位应用的范围持续拓宽，与其他产业的融合度不断增强。测绘、地理信息、位移安全监测、智慧城市、精准农业、工程施工等领域对卫星导航定位需求的逐渐加大，高精度卫星导航定位应用市场规模呈快速扩大趋势。（3）精准农业逐步从黑龙江、新疆等地扩展到其他省份。（4）国内厂商技术能力的提升，以及价格和服务优势，加大对国外品牌的替代。
    加快业务的区域拓展。（1）国内：公司相继对上海华测卫星导航技术有限公司（华测卫星）、上海双微导航技术有限公司（双微导航）、华测西安、华测广州等子公司进行增资，来加大子公司业务推进速度。（2）国际：公司拟投资人民币 200 万元，在智利投资设立子公司，来加强公司南美市场的开拓及发展。智利子公司将负责公司产品在南美区域的推广、销售及业务咨询等。
    盈利预测与投资建议。我们认为，华测是国内高精度数据采集和应用解决方案领 域的优秀领先企业。我们预计，公 司 2017-2019  年 EPS  分 别 为1.18/1.59/2.09 元。参考同行业可比公司，给予公司 2017 年动态 PE 50 倍，6 个月目标价 59.00 元/股，维持“买入”评级。
    风险提示：行业价格竞争加剧的风险，区域业务拓展低于预期的风险。