主要子公司中，南京恩瑞特（主营雷达整机系统和子系统、轨道交通控制系统等）利润 4432 万元，同比减 19.5%；芜湖国睿兆伏（主营大功率脉冲电源）利润 1395 万元，同比减 33.1%；南京国睿微波器件（主营微波组件、铁氧体器件）利润 1266 万元，同比减 12.7%。
    2017 年是“十三五”的第二年，雷达行业用户基本在完成“十二五”项目的收尾工作。轨道交通信号板块爆发式增长，营业收入占比较去年同期增长 14 个百分点（前值 4.63%），约达 8200 万元，有望成为又一支柱产业。微波器件受主要客户的订单执行计划影响，上半年任务量不足，总订单量较去年下降， 预计下半年情况会逐渐好转。 
    14 所唯一上市平台，改制、注入预期强烈。中电科 14 所是我国雷达工业的发源地，业务面广泛，体量庞大。据腾讯财经报道，14 所 2016 年营业收入 174.5 亿元，利润总额 13.6 亿元。目前，首批军工院所改制试点启动在即，公司资产注入预期有望提升。
    我们预测公司 2017-2019 年 EPS0.53/0.64/0.79，对应估值 50/41/33 倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
    风险提示：军品订单不稳定；民品市场开拓不及预期。