受益装备信息化升级趋势，雷达业务成长空间广阔。军用雷达受益于国防信息化建设和海空军装备更新换代，增长态势稳健。同时，随着国产化替代政策的推进，空管雷达的需求随着民航和通航机场的加速建设以及现有机场雷达更新升级不断增加。5 月19 日，全资子公司南京恩瑞特实业有限公司取得GLC-33 型一次监视雷达使用许可证，为公司继续开拓一次监视雷达市场提供了重要保证，长期利好公司民航监视设备业务。
    微波组件业务稳定，通信市场潜力巨大。微波器件和铁氧体有望随军用雷达、通信设备需求增加而获得快速发展。公司微波组件业务自2014 年起开始拓展民用移动通信市场，在高频段射频器件领域，微波铁氧体器件已具备市场优势地位，而随着5G 通信网络的发展普及，对基站高频射频需求的不断增加，该项业务有望驱动公司长期发展。
    城市轨道交通建设提速，轨交业务或成公司新亮点。受益于国家城市轨道交通建设的提速，2017 年上半年公司轨道交通板块营业收入较去年同期实现较大幅度增长。据统计十三五期间，在建轨道交通信号系统市场规模将达269-300 亿元，公司已完成自主化有人驾驶CBTC 系统产品开发以及无人驾驶CBTC 系统工程应用方案设计，积极推动地铁信号系统从有人驾驶技术向无人驾驶技术的发展，为公司后续市场拓展提供保障。
    十四所资产注入方向性相对确定，关注公司平台价值。公司控股股东中电十四所为我国军用雷达的主要研制单位之一，先后为陆、海、空等军兵种装备了百余型数千部先进雷达，创造了国内地面防空、地面测控、机载、星载、球载等雷达的众多第一。公司是十四所的唯一上市公司，“大集团”和“小公司”的格局非常显著，整体上市平台方向性相对确定，关注公司在十四所资本运作中的平台价值。
    风险提示。十四所资产注入进程的不确定性；雷达、轨交等业务交付不达预期等。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司各项业务发展稳健，我们维持公司2017/18/19 年EPS 预测0.60/0.74/0.89 元。公司目前股价27.18 元，对应2017/18/19 年PE 分别为45/37/31 倍，考虑到公司传统业务的稳健增长及业绩的较高确定性，以及十四所资产注入预期带来的业绩提升空间，维持公司“增持”评级，目标价32 元。