■富维海拉盈利能力大幅提升，业绩符合预期。2017H1 富维海拉实现营收3.6 亿元，同比增长20.6%，实现净利润3347 万元，相比去年亏损-2223 万元盈利能力大幅提升，预计车灯规模化量产进入正常，全年随车灯业务在一汽系内部的渗透率提升，富维海拉盈利有望持续增长。
    ■子公司中富维东阳表现亮眼，盈利能力有所提升。2017H1 富维东阳实现营收11.56 亿元，同比增长13.7%，实现净利润0.61 亿，相比同期增长66.7%，2017H1 富维东阳净利率为5.27%，同比2016H1 的3.60%提升了1.67 个百分点。富维东阳公司占比51%，主营汽车保险杠及塑料制品的开发、制造、售后服务。
    ■重视一汽系产业链强周期，看好产业链相关标的。2018 年是一汽大众车型周期大年，预计2018 年一汽大众有望发布3 款全新车型以及3款以上改款车型，全年销量增速有望突破15%，下游车型销量的大幅提升有望对产业链零部件标的盈利能力和营收带来明显拉动作用。
    ■投资建议：预计 2017-2019 年 EPS 分别为1.40 元、1.76 元、2.10 元，对应PE 分别为14 倍、10 倍、8 倍。考虑到公司富维海拉业绩放量、适逢大众周期与国改主题性投资机会，给予公司2017 年合理估值PE17 倍，对应目标价23.8 元，维持“买入-A”评级。
    ■风险提示：富维海拉产能释放或不达预期，一汽大众销量或不达预期。