看好未来大众周期对于公司的业绩弹性，预计17-19 年eps 分别为1.54、2.16、2.82元，维持“强烈推荐-A”评级。
    评论：
    1、H1 同比大增66%，系下游客户车型换代、结构优化及富维海拉扭亏
    公司上半年盈利2.91 亿，同比大增66%，我们认为业绩高增长主要来源于以下几个方面：
    1） 车型换代+中高端车型占比提升带来零部件净利率回升
    公司约70%收入来自一汽大众，一汽大众在迈腾、宝来换代后中高端占比提升，有“B 级车新标杆”之称的新迈腾17H1 实现销量10.6 万辆（+34%），新宝来17H1 实现销量11.6 万辆（+43%）。以保险杠为例，富维东阳H1 净利率同比提升1.67 百分点，延锋彼欧H1 同比提升1.35 百分点。
    2） 富维海拉扭亏为盈H1 实现盈利3327 万，贡献业绩弹性
    富维海拉目前配套车型包括迈腾、速腾、高尔夫、奥迪A3（老款）、奥迪A6L，尚处产能爬坡阶段，H1 实现盈利3327 万，略超此前预期，去年同期亏损2230万。伴随产能利用率不断提升，预计全年实现盈利6000-7000 万元。
    3） 一汽财务分红同富维安道拓股权变更带来的基数差异
    一汽财务公司分红到账1466 万计入Q2（去年同期在Q3），富维安道拓1%股权变更两因素造成基数差异。
    2、短期看富维海拉产能爬坡，中长期看大众周期带来的盈利弹性
    富维投资12.5 亿跟随大众四大基地就近建厂，市场此前担心折旧会拖累18 年业绩，我们认为不足为惧。经测算大众“青岛+天津”产量达17 万辆即对毛利率产生正向影响，18 年满产会释放更大弹性，17-19 年一汽大众为富维贡献盈利增量6 亿（16 年业绩的1.4X）；以富维东阳（CAGR57%）、富维海拉（CAGR147%）为代表平台各公司将爆发增长。
    从估值角度而言，公司业务结构由内外饰件升级为车灯、座椅等高附加值总成件，研发能力显著增强，17 年12.7X、18 年9.1X 低估明显。从业绩增长角度而言，一汽大众新周期带来6 亿盈利弹性，核心子公司富维海拉CAGR147%。
    风险提示：新车型销量不及预期