报告期内，韵达累计完成业务量达19.67 亿件，同比增长44.28%，远高于行业业务量增速；业务收入43.10亿元，同比增长43.17%；韵达市占率达到11.36%，超过申通的9.97%。
    从单票数据来看，整体单票收入2.19 元，同比下降0.02 元。其中，面单费0.77 元，同比下降0.12 元，主要是由于电子面单的普及；中转费1.22 元，同比增加0.03 元；物料费0.11 元，同比增加0.03 元，主要是由于热敏纸销售大幅增长。整体单票成本1.51 元，同比增长0.02 元；整体单票毛利0.68 元，同比下降0.04 元。公司成本管控效果良好，三费合计3.39 亿元，同比增长仅17.85%，低于营收增速。
    推进枢纽网络布局，打造智慧物流
    公司持续推进“向西向下向外”工程。“向西”新开通了云南、甘肃、新疆、内蒙古等中西部县级城市，县级以上城市覆盖率近95%；“向下”新开通了1189 个乡镇网点，服务网络覆盖面得到了进一步拓展；“向外”继续深入开拓英国、意大利、法国、德国、美国、澳大利亚、阿联酋等国际快件物流网络。
    公司成功研制“神行者”智能运力管控平台，通过车辆GPS、韵达司机APP 等操作系统，实现对车辆行驶状况进行可视化管控。同时，陆续开发“指环王”扫描枪、“快手”设备、新型摆臂、自动交叉带、矩阵式分拣等高科技产品，引领“智慧物流”的发展。公司交叉带自动分拣系统，分拣效率高达2 万件/小时，分拣差错率1/10000，可以节省分拣人力40%，有效避免人工分拣差错高带来的二次处理成本和车线资源浪费，既提高了工作和管理效率，又确保了快递服务的时效性和稳定性。
    服务品质不断优化，有效申诉率连续低于行业均值
    报告期内，公司紧紧围绕“主动服务，以客户为中心”的服务理念，深入探索精细化、专业化、多元化的快递服务，主要服务指标引领行业可比公司。根据国家邮政局统计的数据，上半年公司快递服务有效申诉率连续6 个月远低于行业可比公司中平均水平。公司快递服务全程时效较2016 年提速明显，有效提升了客户满意度，获得了客户高度认可，展现了强大的市场竞争力。
    培育新的业绩增长点，推进快递周边产业链发展
    智能快递柜：2017 年一季度，公司对深圳市丰巢科技有限公司进行增资，成为第二大股东。目前，公司已和丰巢、速递易、云柜、中集、富友等各大智能快递柜公司开展合作，日均投递量可达80 万件。
    仓配一体化及云仓：公司拥有丰富的仓储资源、先进的联合仓WMS 管理系统和高效的运营管理体系，同时借助网络平台和信息化管理系统，将仓储、运输、配送、数据服务等业务“云化”、互联互通，形成“万仓联盟”，为上下游客户提供仓储租售、管理、运输、配送、寄递等一体化供应链解决方案。截至报告期末，公司可利用仓库资源达300 余个，面积超过150 万平方米。
    国际业务：截至报告期末，公司已在20 个国家或地区开通跨境物流之国际业务并持续推进、保持良好的发展趋势。公司加速海外网点布局，推进主要国家海外仓设立工作，完善跨境物流供应链管理，丰富国际业务产品线。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2017~2019 年归母净利润为16.29 亿元、21.46 亿元、27.65 亿元，对应EPS 为1.34 元、1.76 元、2.27 元，PE 为33 倍、25 倍、20 倍。考虑到我国人均快递业务量相比成熟市场仍有较大上升空间，公司业绩爆发力强，市占率逐步提高，后续定增有利于增强公司竞争力，首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示
    业务量增速不及预期的风险、快递单价下滑的风险。