通用自动化、电梯业务增速超预期，收入高增长更反应实际盈利水平。公司的通用自动化业务同比增长超过90%。其中，通用变频器营收5.0亿元，同比增长70%以上；通用伺服营收3.4亿元，同比增长120%以上，PLC&HMI营收0.81亿元，同比增长90%以上。另外电梯一体化业务营收5亿元同比增长18%；电液伺服业务营收2.31亿元，同比增长31%。公司整体收入上半年同比增长32.24%，受新能源汽车下游的影响，公司新能源汽车相关业务发展低于预期，营收1.46亿元，同比下滑48%，但是下半年有望恢复。预计公司整体收入全年将保持高速增长，反映了公司现有成熟业务的实际盈利水平。
    持续加大投入影响短期利润，更看好公司长期业务布局。公司整体人员数量同比增加及研发投入加大是影响公司短期利润的主要原因，上半年公司研发人员同比增长55%，销售人员同比增长23%，公司管理费用同比增长57.53%（其中研发费用同比增长75.45%），销售费用同比增长40.52%。目前公司加大了新能源汽车乘用车动力总成、机器人等领域的研发投入和市场推广力度，这些业务将在未来成为公司增长的长期动力，相较于短期的业绩波动，公司长期的产业布局更影响公司的实际价值。
    对于平台化公司的估值，要脱离单一领域市场空间和短期业绩的束缚，关注平台的可拓展性。对于平台化的公司，新业务的研发费用投入会短期影响利润增速，但是从长远来看，内生增长是电气平台化公司爆发期的主要原动力。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。我们认为下半年利润情况要远远好于上半年。而且对于平台型企业要关注其布局情况。维持 “强烈推荐-A”投资评级。
    风险提示：新业务拓展低于预期，费用控制低于预期。