2）公司完成了对上海数慧的收购，并合并了南京国图和北京安图的报告期内业绩。
    2、1）营业成本同比增长69.64%，毛利率维持之前水平；2）税金及附加同比增长230.7%。3）管理费用同比增长72.73%，超过收入增长速度。销售费用同比增长39.3%，低于收入增速，财务费用同比增长65.2%，与收入增长较为匹配。三者变化均系三家公司合并报表所致；4）存货同比增长147.3%，主要系上海数惠存货增加所致。5）应收账款同比增长50%，公司经营情况较为稳健；5）在建工程同比增长60015%，主要是自建大楼前期支出所致；6）商誉为7.1 亿，同比增长33.9%，商誉规模为2016 年收入的85.2%，整体的财务风险有所下降。
    3、1）GIS 软件业务收入366 亿，同比增长64.1%，毛利率提升2.1%，2）GIS 软件配套产品业务收入2808 万，同比增长308.4%，毛利率下降25%。3）分地区来看，公司在东北、西北、华中、华北业务增速较快，同比增速分别为897%、388%、149%和85.7%。
    我们认为，公司整体的经营情况良好，毛利率保持稳定，随着收购公司的合并，公司在GIS 软件行业中的市占率有望不断提升，对未来业绩产生积极贡献。
    持续产品创新，市场影响力不断扩大
    1、公司进行了SuperMap GIS 9D 系列产品的研发，并发布了Beta 版。SuperMap GIS9D 系列产品在大数据、三维、云计算、移动GIS 等方面有比较明显的增强。新产品的推出将进一步提升公司竞争力。
    2、地图慧发布了行业应用2.0 内测版，支持大数据的展示及功能模块的任意扩展，性能及体验更优，荣获2017 年度中国IT 互联网最新产品奖及创新中国2017 年最具成长性科技项目等荣誉。随着产品及服务的不断提升，客户量有较大增长，遍及物流、家电、保险、通信、能源、连锁、零售等多个行业和领域。
    整合资源协同发展，进一步完善行业布局
    公司收购上海数慧100%的股权，有利于公司抓住城镇化、多规合一等市场机遇，进一步完善公司在城市规划信息化领域的布局，提升公司在此领域的市场占有率。
    我们认为，随着城市规划的深入布局，公司平台业务、大数据业务将会迎来更广阔的成长空间，带动公司整体业绩快速增长。
    巩固不动产后续服务领域占有率，紧抓河北发展机遇
    面对包括农村建设用地调查项目、自然资源确权登记项目试点启动、第三次全国土地调查项目国家级试点启动在内的重大机遇，公司持续巩固在不动产登记业务方面的领先地位，并积极发力参与新增需求业务的拓展，千万级订单数量明显增加。
    公司作为京津冀地理信息科技创新联盟理事单位，在河北省有良好的业务基础，雄安新区的建设将会对对公司产生积极的影响。公司在智慧城市、不动产登记、国土、规划、环保、安保、旅游等多个领域服务经验丰富，未来业绩有望迎来新的增长点。
    三、 盈利预测与投资建议
    预计公司2017-2019年营业收入分别为14.12亿、19.06亿、25.74亿，净利润分别为1.99亿、2.72亿和3.71亿，对应的EPS分别为0.44、0.61和0.82元。公司所处行业不动产登记正值爆发黄金期，业绩确定性强，给予公司2017年的合理估值区间为45-50倍，对应公司2017年合理估值为19.8-22元，继续覆盖给予"强烈推荐"的评级。
    四、 风险提示
    1） 订单落地情况不及预期；2）新一轮土地调查进度不及预期。