分业务条线来看，自营、资管业务表现靓丽，助推业绩增长，投行业务表现平稳，经纪、信用业务有所下滑。
    2）自营、资管业务表现靓丽
    2017 年上半年公司自营业务实现营业收入3.59 亿元，同比增长205.42%，助推公司整体业绩稳健增长。自营业务营收贡献由2016 年同期的8.38%上升至22.86%，同比增长14.48 个百分点。其中，母公司实现自营业务利润2.6 亿元，比上年同期增长127.41%；国元香港实现自营业务利润1657.25 万元，国元创新实现投资业务利润7457.94 万元。固定收益业务从一级市场配置信用债，进行回购交易，降低融资成本；权益投资业务把握波段操作机会，成功把握“一带一路”、“粤港澳”、国企改革等主题投资机会。
    2017 年上半年公司实现资产管理业务收入5891.29 万元，比上年同期增长79.21%，实现资产管理业务利润2749.53 万元，比上年同期增加3489.08 万元。其中母公司实现实现资产管理业务利润2708.39 万元, 比上年同期增加4259.78 万元；国元香港实现资产管理业务利润75.74 万元，国元期货实现资产管理业务利润-34.6 万元。公司资产管理业务规模稳步前行，主动管理规模稳步增长。报告期内，母公司资管规模1098.19 亿元，同比增长16.29%,。其中，集合资产管理规模196.34 亿元，同比增长19.32%；定向资管规模851.85 亿元，同比增长9.24%；专项资产管理规模50 亿元。
    2）经纪、信用业务收入下滑，拖累整体业绩表现
    受市场低迷成交量下滑影响，公司2017 年上半年经纪业务收入继续下滑，实现营业收入5.02 亿元，同比减少 24.43%。营收贡献由2016 年同期的47.31%下降至31.9%，同比减少15.41 个百分点。面对市场量价齐跌的不利局面，公司坚持线上线下协调发展，稳定和激活存量客户，积极推进零售经纪业务的发展。
    2017 年上半年公司证券信用业务实现营业收入3.50 亿元，同比减少13.48%。营收贡献由2016 年同期的28.81%下降至22.24%，同比减少6.57个百分点。其中，母公司实现信用业务利润29017.92 万元，比上年同期下降17.11%。国元香港实现信用业务利润3814.26 万元，比上年同期增长53.97%。报告期末，母公司信用业务余额180.81 亿元，同比增长23.75%，其中两融余额111.51 亿元，同比增长17.59%；股票质押余额66.32亿元，同比增长46.05%；约定购回余额2.98 亿元，同比下降49.23%。
    3）投行业务重点发展IPO，业绩表现稳健
    2017 年上半年，公司投资银行业务实现营业收入 1.84 亿元，同比增长 2.94%。营收贡献由2016 年同期的12.77%下降至11.73%，同比减少1.04 个百分点。报告期内，公司积极应对监管政策变化，继续将IPO 作为业务重点发展方向，稳健开拓债券业务。公司共完成3 个IPO、2 个再融资、3 个并购重组、1 个可交换公司债券、3 个企业债和1 个公司债，推荐新三板挂牌企业16 家。
    3.投资建议
    公司非公开发行股票事项已经获得证监会批准，定增落地后提升净资本实力，为各项业务发展打开空间。大股东安徽国元控股集团旗下拥有证券、信托、保险、典当、小贷等各类金融业务，公司作为集团旗下唯一上市平台，有望受益于大股东丰富金融资源。我们给予“推荐”评级，预测2017/2018 年EPS0.45/0.51 元。
    4.风险提示
    市场波动对业务影响大