6、7 月份新能源商用车已有所好转，公司有望受益于行业恢复
    国补退坡对新能源商用车行业的冲击二季度已逐步消化，今年1~5 月份新能源商用车累计销量为1.5 万辆，而6 月份单月销量恢复至1.6 万辆，7 月销量为1.2 万辆，6、7 月份商用车行业相比前5 月出现恢复性增长。随着下半年特别是四季度新能源商用车传统旺季的到来，我们预计下半年新能源商用车特别是新能源物流车的产销量表现会好于上半年传统淡季，而公司经营也有望受益于下游行业的景气度恢复。
    公司正积极研发纯电动乘用车电控，这也是中长期发展的关键
    除新能源商用车市场外，新能源乘用车市场是电控的另一重要下游，不过乘用车对于电控的质量要求和认证周期严于商用车，目前乘用车国产第三方电控市场份额相比商用车电控较少。公司目前正积极推动纯电动乘用车电机控制器产品的研发，加大研发投入力度，目前已与国内多家乘用车企业接洽，进行技术对接和样机测算，未来能否突破乘用车电控领域也是公司能否打开中长期发展空间的关键。
    预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.95 元、1.26 元和1.54 元
    公司是国内相对较纯的新能源车电控标的，随着下半年特别是四季度新能源商用车传统旺季的到来，公司下半年经营有望随行业环比好转，预测2017~2019 年公司EPS 为0.95 元、1.26 元和1.54 元，目前股价对应PE 为28 倍、21 倍和17 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    新能源车产销低于预期；公司电控出货低于预期；公司工控低于预期。