公司业绩下滑系行业景气度下滑且公司投入增加所致，我们下调公司2017-2019年EPS至2.47（-0.41）/2.81（-0.91）/3.19，且估值中枢下移，目标价下调至66元，维持"增持"评级。 
    凭借强大的流量入口，广告及互联网推广业务逆周期增长。2017年上半年，受市场行情拖累，公司增值电信服务收入同比下降8.3%至4.2亿元，基金及大宗商品交易手续费收入亦同比下降28.53%至5531万元。但是，公司凭借强大的流量入口优势，积极开拓新业务提升用户ARPU值，上半年公司广告及互联网推广业务收入逆周期同比增长36.73%至9183万元。截至6月底，同花顺金融服务网拥有注册用户约3.8亿人；网上行情客户端拥有约753万日活跃用户。 
    人工智能带来发展新机遇，证金入局看好公司前景。公司作为金融流量入口平台，拥有丰富的客户数据，能够满足人工智能投资算法训练的数据需求。公司持续加大在大数据、人工智能应用等领域的布局投入，2017年上半年研发投入同比增长24.68%至1.71亿元。公司推出的智能投顾、i问财平台和AI投资机器人等创新业务有望占据高端市场，进一步提高C端用户ARPU值。此外，证金公司作为公司新进十大股东，持股比例达0.95%，彰显对公司前景的认可。 
    风险提示：新业务发展不及预期；政策监管风险。