观点：
    营业收入与净利润同向大幅增长。公司实现营业收入人民币9.29亿元，较2016年上半年6.42亿元上升44.77%；实现归母净利润1.33亿元，较2016年上半年的0.51亿元同比上升161.75%。净利润增速同比大幅超过营收增速，公司费用控制合理，期间费用率同比下降5个百分点，销售净利率上升6个百分点，有效拉动公司ROE上升近9个百分点，盈利能力大幅提升。
    压铸机、橡胶注射机毛利率大幅提升。分业务来看，公司产品占比前三的分别是注塑机（53.59%）、压铸机（35.10%）和橡胶注射机（4.80%）。报告期内注塑机毛利率从2016年中报的34.77%小幅下降至2017年中报的34.04%。压铸机和橡胶注射机毛利率分别提升4个百分点和5个百分点，一方面公司成本控制合理，另一方面公司产品销售额大幅增长同时，毛利率正向大幅提升显示公司产品竞争力得到进一步提升。
    公司注塑机市场占有率在国内排名靠前，其最新推出的A5系列产品，大幅提升工厂加工效率和节能减排效果，得公司2016年推出的大型二板机器，契合汽配行业及深腔制品行业需求，开模力大，合模精度高，受到市场广泛好评。公司压铸机行业市场份额国内排名前三，2016年推广的中小吨位H系列冷室压铸机产品以及全新半固态镁合金注射成型机技术水平较为先进，2017年，压铸机事业部大力推广中小吨位H系列冷室压铸机产品。该系列产品属于DM系列的高端产品，虽然价格比DM系列压铸机高出10%，但生产效率比DM系列提高10%-15%，配套节能系统可节能30%-50%。随着汽车车身轻量化趋势到来，镁合金注射成型机的广泛应用几成定局。根据中国汽车工程学会发布的《节能和新能源汽车技术路线图》，2020年我国单车用镁量将达到15kg，而根据数据显示，目前我国单车用镁量仅为1.5kg，前者为后者的10倍左右，我们预计公司压铸机随着汽车轻量化持续推进将持续维持在高需求水平。
    结论：
    我们预计公司2017~2019年营业收入分别为20.81亿元、28.25亿元和36.54亿元，净利润分别为2.52亿元、3.08亿元和3.94亿元，EPS分别为0.58元、0.70元和0.90元，对应PE分别为26X、21X和17X，首次覆盖，给予"强烈推荐"评级。
    风险提示：销售不达预期、下游行业景气度回落