2017H1 公司实现营收9.29 亿元，同比增长44.77%，实现归母净利润1.33 亿元，同比增长161.75%。公司业绩大增，主要系下游家电、3C、汽车等行业持续高景气，公司销售收入大幅增长超公司预期。根据公司17Q1 季报披露，公司共签订合同876 项，合同总金额达4.88 亿元，公司目前产能饱满，预计全年业绩有望保持快速增长。据公司公告称，2017H1 公司注塑机实现营收4.98 亿元，同比增长22.63%，毛利率为34.04%；压铸机实现营收3.26 亿元，同比增长77.21%，毛利率为42.40%。2017Q1 公司实现营收4.12 亿元，同比增长54.01%；归母净利润0.52 亿元，同比增长319.17%；2017Q2 公司实现营收5.17 亿元，同比增长38.16%，环比增长25.49%；归母净利润0.81 亿元，同比增长110.01%，环比增长55.77%。
    注塑机、压铸机表现亮眼，下游需求旺盛持续带来增量需求。2017H1 公司主营业务注塑机和压铸机在公司总营收中的占比分别为53.59%和35.10%。注塑机下游客户主要集中在汽车、家电、3C 和包装等行业，注塑机国内市场规模约400 亿元，公司市占率约3%，国内排名第四。注塑机增长动力一方面基于国内经济复苏转暖，下游需求旺盛；另一方面，公司推出的A5 系列和二板机等新产品，在加工效率和节能效果方面有大幅度提升，受到客户的广泛认可。压铸机行业国内市场规模约100 亿，公司市占率约5%，国内排名第二。压铸机的下游客户中主要以汽车、摩托车行业为主，汽车轻量化是未来发展趋势，目前我国单车用镁量仅为1.5kg，远低于发达国家水平（美国3.5kg，日本9.3kg，欧洲14kg），根据中国汽车工程学会发布的《节能和新能源汽车技术路线图》，到2020 年，国内单车用镁量有望升至15kg，车用镁量有望达到54 万吨，市场空间广阔。新能源汽车的轻量化需要，以前的钢板转变成铝镁合金材料是汽车轻量化的发展方向之一。公司的新产品半固态镁合金注射成型机将有新机遇。
    ■坚持全球化发展战略，深耕细分领域市场。公司积极拓展海外市场，在东南亚、韩国、土耳其等地具有良好的销售。2017 年印度工厂正式投产，计划今年生产100 台中小型注塑机，明年生产200 台中小型注塑机；继续深耕北美市场，全面实施双品牌战略（YIZUMI-HPM）；公司在欧洲的市场逐步打开，未来有望成为重要增量市场。2016 年公司实现海外收入2.7 亿元，同比增长36.89%，海外市场占比升至19%，公司有望未来三年将海外业务占比提升至30%以上，海外市场的成功扩张将为公司带来持续的业绩增长。面对高速高效、节能环保设备相对于普通通用性机器的市场需求将不断增加的局面，公司将持续推进新产品、新技术的研发以及市场的推广，增强公司持续增长的能力。公司2017H1 研发支出0.31 亿元，同比增长9.85%。
    ■投资建议：公司是国内模压成型设备领军企业，注塑机、压铸机业绩表现靓丽，受益于下游需求旺盛+新产品放量，公司业绩有望持续较快增长。我们预计公司2017-2019 年净利润分别为2.40 亿元、2.96 亿元、4.06 亿元，对应EPS 分别为0.56 元、0.69 元、0.94 元，首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价18.00 元。
    ■风险提示：市场竞争加剧，海外业务拓展不及预期。