据公司公告称2016 年公司实现营收14.43亿元（21.35%）；实现归母净利1.09 亿元（50.5%），综合毛利率达37.39%。近日公司发布2017H1 业绩预告，公司预计实现归母净利润1.24-1.29 亿元，同比增长142.91%-153.02%。公司业绩大增，主要系下游家电、3C、汽车等行业持续高景气，公司销售收入大幅增长超公司预期。根据公司17Q1 季报披露，公司共签订合同876项，合同总金额达4.88 亿元，公司目前产能饱满，预计全年业绩有望保持较快增长。
    ■注塑机、压铸机表现亮眼，下游需求旺盛持续带来增量需求。公司主营业务注塑机和压铸机在公司总营收中的占比达90%。2016 年注塑机实现收入8.66 亿（+32.49%），注塑机下游客户主要集中在家电、3C 和包装等行业，注塑机国内市场规模约400 亿元，公司市占率约3%，国内排名第四。注塑机增长动力一方面基于国内经济复苏转暖，下游需求旺盛；另一方面，公司推出的A5 系列新产品，在加工效率和节能效果方面有大幅度提升，受到客户的广泛认可，2016 年A5 系列产品在注塑机收入占比达50%。2016 年公司压铸机实现收入4.29 亿元（+9.42%），下游最主要需求来自汽车行业。压铸机行业国内市场规模约100 亿，公司市占率约5%，国内排名第二。汽车轻量化是未来发展趋势，目前我国单车用镁量仅为1.5kg，远低于发达国家水平（美国3.5kg，日本9.3kg，欧洲14kg），根据中国汽车工程学会发布的《节能和新能源汽车技术路线图》，到2020 年，国内单车用镁量有望升至15kg，车用镁量有望达到54 万吨，市场空间广阔。随着汽车轻量化对铝镁合金材料的需求大增，公司压铸机业务将维持在一个较高需求水平。
    ■坚持全球化发展战略，积极拓展海外市场。。通过与代理商积极合作，公司在东南亚、韩国、土耳其等地建立起完整的销售网络，公司公告称2016 年正式启动印度项目，17 年将正式投产；公司继续深耕北美市场，全面实施双品牌战略（YIZUMI-HPM）；公司在欧洲的市场逐步打开，未来有望成为重要增量市场。2016 年公司实现海外收入2.7 亿元，同比增长36.89%，海外市场占比升至19%，公司有望未来三年将海外业务占比提升至30%以上，海外市场的成功扩张将为公司带来持续的业绩增长。
    ■投资建议：公司是国内模压成型设备领军企业，注塑机、压铸机业绩表现靓丽，受益于下游需求旺盛+新产品放量，公司业绩有望持续较快增长。我们预计公司2017-2019 年净利润分别为2.40 亿元、2.96 亿元、4.06 亿元，对应EPS 分别为0.56 元、0.69 元、0.94 元，首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价18.00 元。
    ■风险提示：市场竞争加剧，海外业务拓展不及预期。