实现每股收益0.07 元。毛利率46.58%，同比增2.84pct，期间费用率27.84%，同比增4.65pct。
    智能燃气表增长&上海肯特并表推动营收增长，非经常损益拖累利润。2017年上半年，公司营收实现较快增长，主要源于：1）智能燃气表及系统业务营收3666 万元，同比增长27.02%；2）上海肯特于2017 年6 月纳入合并范围，贡献营收1572 万元。净利润下滑主要源于：公司所认购华宝信托产品公允价值变动损益致归母净利润减少836 万元等。
    智能燃气表：华润、港华合作逐步落地，在手订单充足。2017 年上半年，公司智能燃气表业务营收3666 万元，同比增27.02%。公司已和国内第一大燃气集团华润50 多家燃气公司达成业务合作，与香港中华煤气公司旗下30 多家港华燃气公司批量供货，并在京津冀地区煤改气项目放量使用。订单方面，未执行订单超3000 万元。随着公司在华润、港华、重庆燃气等大中型客户的开拓逐渐深入，我们预计未来2 年智能燃气表业务复合增速有望超过50%。
    智能水表：基于NB-IOT 技术产品已推向市场。2017 年上半年，公司智能水表业务营收1.14 亿元，同比略降6.88%。公司是智能水表龙头，行业市占率在10%左右，去年基于LoRa 无线传输技术的智能抄表系统批量投放市场，进一步增强公司竞争力。2017 年上半年，公司新增50 家水务公司客户，为业务持续增长奠定坚实基础。NB-IOT 方面，公司基于NB-IOT 技术的智能水表已推向市场，随着NB 网络覆盖的提升，公司有望显著受益。结合智能水表行业及公司产品推广来看，我们预计该业务仍将稳健增长。
    智慧能源信息化：收购肯特，智慧水务推广有望提速。智慧水务领域，公司完成对上海肯特75%股权的收购，其在电磁流量仪表领域处于行业领先地位，有助公司形成完整民用、工商业智能表、管网计量监测的产品结构和智慧水务完整技术解决方案，推动智慧水务业务快步成长。智慧农业领域，公司产品系统已开拓至河北、河南、内蒙、新疆、甘肃、贵州、云南、广西等地区，势头强劲。
    智能热量表：转让北京乐福能部分股权，轻装上阵。2017 年上半年，公司智能热量表业务实现营收2388 万元，同比下降8.53%。智能热量表此前推广主要依赖国家政府对分户供热计量的政策性推动，随着供热公司自身对于节能效益的重视，市场导向型需求预计将逐步提升，公司为智能热量表处于行业第一梯队，有望充分受益。同时，报告期内公司转让处于亏损的北京乐福能公司部分股权，后续不再纳入并表范围。
    盈利预测与投资建议。不考虑其他外延收购情况下，预计2017-2018 年公司归属于母公司所有者净利润达到1.49 亿元、1.90 亿元，每股收益为0.28 元、0.36 元。考虑到公司近两年在智能燃气表领域拓展非常顺利，业绩增速高于同类公司，给予2018 年35 倍估值，对应12.6 元/股，买入评级。
    不确定因素。NO-IOT 推进不及预期，公司智慧能源信息化业务推进不及预期。