营收实现平稳增长，原材料上涨降低毛利率。报告期内，公司日化材料及特种化学品业务因新行业新客户的开拓，营收同比增长31.8%，但由于上游原材料采购价格的快速上涨，该业务毛利率下降11.6 个百分点至24.4%。电解液业务受上半年新能源汽车销量不及预期且竞争加剧影响，价格出现下行，但公司拥有产业链整合协同效应，凭借自产六氟磷酸锂的价值优势和电解液产能规模优势，产品销量同比增长，促使上半年实现营收同比增长19.2%。
    新能源汽车放量助力电解液龙头高增长，锂电材料大平台初步成型。2017 年1-7月，新能源汽车累积销量达25.1 万辆，同比增长21.5%，其中7 月销量5.6 万辆，同比增长55.2%，新新能源汽车维持高增长态势。进入下半年，新能源汽车有望持续快速放量，将大幅拉动电解液的需求，同时需求的大幅增长将有助于电解液价格企稳回升。公司已逐步打造为上游原材料（碳酸锂（孙公司九江容汇锂业）、磷酸铁前驱体）-正极材料（磷酸铁锂、三元材料）-电解液（六氟磷酸锂、新型锂盐、电解液）等锂电材料平台型公司。目前孙公司九江容汇拥有1 万吨碳酸锂和7000 吨氢氧化锂产能，公司拥有2000 吨晶体六氟磷酸锂、6000 吨液体六氟磷酸锂、300 吨LIFSI、1 万吨磷酸铁锂产能，同时公司在建产能包括2000 吨晶体六氟磷酸锂、2.5 万吨三元正极材料、2.5 万吨磷酸铁锂迁建项目、3 万吨磷酸铁。同时，公司积极拓展下游国内和国外客户，已拓展珠海银隆等新客户且有希望成为特斯拉和松下等公司客户。我们预计下半年公司电解液销量将大幅增长，并且叠加产品价格有望企稳，公司电解液产品业绩将迎来年内拐点。随着在正极材料、电解液产能的逐步释放，公司未来高成长性值得期待。
    个人护理品业务营收快速增长。公司对个人护理品业务产品不断进行新品研发，开发防晒剂等产品以优化产品结构，同时对下游应用领域进行积极延伸，部分产品开始用于建筑、3D 打印等领域，个人护理品业务营收有望保持快速增长。
    盈利预测与投资建议。我们预计2017-2019 年EPS 分别为1.29 元、1.54 元、1.84 元。对应动态PE 分别为34 倍、29 倍和24 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：新能源车销量低于预期的风险、产品价格大幅下行的风险、项目投产不达预期的风险。