维持“增持”评级。天赐材料 2017 年一季度业绩同比小幅下滑，我们分析主要由于碳酸锂价格上涨导致电解液成本上升，以及化工原料价格上涨导致个人护理品成本上升。
    天赐材料是锂电池电解液行业龙头企业，且为国内少数同时具备电解液关键原材料六氟磷酸锂生产能力的企业。随着新能源车持续推广，动力锂电池电解液需求旺盛，公司将充分受益。此外，随着六氟磷酸锂、锂正极材料等项目逐步建设投产，公司锂电池材料竞争力有望进一步提升。公司同时作为国内个人护理品材料主要供应商之一，下游客户包括宝洁、高露洁、欧莱雅等国内外主要日化企业，公司不断推进新产品市场开拓，未来业绩有望持续增长。我们预计公司 2017~2019 年 EPS 预测为 1.68、2.10 和 2.59元，维持“增持”的投资评级。
    风险提示：新能源汽车推广不及预期风险，原材料价格大幅波动风险。