维持强烈推荐评级。
    天赐材料2017年一季度业绩小幅下滑。据天赐材料公告内容，2017年1季度公司营业收入3.79亿元，同比增长9.92%，归属母公司净利润6396万元，同比降低9.84%，扣非后归母利润6184万元，同比降低12.23%。通过分析财务数据，公司一季度收入增长，而毛利率同比下滑明显，我们认为主要是因为公司个人护理品业务原料上涨而产品售价未及时传导所致。
    电解液业务一季度盈利尚可，六氟磷酸锂产能释放可支持天赐材料电解液出货量增长，并降低产品成本。受下游需求影响，天赐材料1季度电解液出货情况基本与去年同期持平，但六氟磷酸锂自产率提升，使公司1季度电解液业务利润实现小幅增长。根据天赐材料全年六氟磷酸锂产能投产建设和投产计划，天赐材料2017年电解液出货规模扩张的同时，成本端有望得到显著降低，此布局有助于公司应对2017年电解液行业的产品售价降低所带来的影响。
    新产品产业化，强化公司成长股属性，并为天赐材料带来业绩增量。天赐材料投建的新型锂盐和新型添加剂的生产线正逐步投产，该产品对于提升天赐材料电解液产品综合竞争力具有重要价值。同时新材料具有良好的盈利能力，所以其产能投建可为公司2017年业绩带来新的增量。
    维持强烈推荐评级。我们预计公司2017~2019年EPS为1.90，2.63，3.54，基于公司2017年业绩和利润增速，给予天赐材料35倍估值，和66.5元目标价。维持强烈推荐评级。 风险提示：国内新能源汽车产业发展低于预期；公司六氟磷酸锂产能投放和市场需求低于预期；公司新材料开发及应用低于预期。