公司先前预估1H17归母净利润增长区间为30-60%，本次结果符合预期。业绩提升主要来自于1.女装业务显著回升（西藏哗叽较同期增长42%），并且上半年持续关闭20家店减少亏损以及2.米兰柏羽以及晶肤医美共6家医美机构并表，贡献约900万净利润;在婴童板块阿卡邦以及L&P面膜部分都叫去年有明显下滑（L&P仅贡献1250万，低于去年同期的3234万，阿卡邦贡献亏损476万也较去年246万扩大）。 
    后续期待医美、婴童以及其他时尚板块投资推进。预期今年公司归母净利润增速为-13.6%，扣非归母增速为24.5%。当前关注点包含1.对L&P投资持股提升至12.3％仍等待审批。2.阿卡邦的推进概况以及3.自建30间医美诊所以及3-5间大型医美医院进度。由于短期融资并不顺利，预期公司负债比率将由当前的33.5%持续提高，搭配今年以来设立的两家时尚投资合伙机构，将能够继续加紧布局推进医美、婴童以及其他时尚板块。 
    投资与建议。公司今年以来疲弱的股价在于市场不确定其提升13.57万VIP客群的变现能力，除了原有业务内生增长，新增医美业务的推进仍是关注焦点。预计公司2017-2019年EPS分别为0.35/0.46/0.57元，当前股价对应PE分别为38.4/29.5/23.8倍，维持增持评级。 
    风险提示：化妆品、婴童以及医美业务不如预期;  自建诊所进度落后